内地用「新」救市

作者：张碧珊

上周惊心动魄，所幸无关生死。美股三大指数，话熔断就熔断想回抽就回抽，随心所欲肆意妄为，由于时差关係又事关报纸白纸黑字一锤定音，一是不敢胆粗粗预判熔断，二便是眼白白错过爆点新闻。仅一周时间，道指、标普和纳指就分别下跌17.3%、14.98%和12.64%;与上月历史高位相比，三大股指打了七折。

美国清袋越救越跌

专业分析铺天盖地，简单归纳总结一下，无非三点：特朗普不靠谱美国抗疫没了主心骨、美国经济韧性与美股牛气不符、全球疫情引发上市公司盈利前景焦虑。即便在联储局降息一厘半以及捆绑打包QE，再出台1万亿美元刺激经济计划叠加全民派钱1000美元，市场惊呼「史无前例」「特朗普拼了」 奈何投资者并不买账。传统意义上的救市三板斧--降息、量宽、直接派钱，华府一铺清袋全部用上，眼下估计就只剩疫苗和特效药才能搭救美国股市了。

相比之下，内地防控工作稳打稳扎，本土疑似确诊一降再降，中国股市债市相对稳健。由此可见，问题恰恰在于市场信心和应对措施是否充分得当。

眼下内地流动性已偏宽鬆，银行同业存单发行量连续下降，银行间拆借和回购利率保持低位运行，由此可见，市场短期是不差钱了，同时资金价格也相对便宜。为此，上周并无逆回购，这已经是人行连续23个工作日暂停公开市场操作。至于20日人行公布一年期贷款市场报价利率(LPR)为4.05%，五年期以上LPR为4.75%，均与上期保持一致。市场一片哗然，说好的开启利率下行通道呢，美国放大招救市，中国跟还是不跟，一石激起千层浪。

中国睇定稳打稳扎

没有政策出台，千万别以为这是金融业界佛系怠慢，恰恰相反，一连几天追逐美股、披星戴月半夜下班回家路上，大马路旁不少银行扎堆的写字楼内灯火通明，直到周末方才日落而息。再看到昨日国新办发布会对外公布，金融系统染疾和去世人数，佐证抗疫期间确实无偷懒，无论减息还是降準，相信皆在掌控之内。

实话实说，内地金融市场至今还没完全对外开放，即便A股相继完成了好几次明晟和富时罗素的扩容，因此直接拿沪深市场对标美股涨跌幅度，数据多少有点偏颇。A股之所以抗跌，还有一个关键因素本身估值不高。此外，疫情恰巧发生在中国农曆新年期间，一个工业生产活动本来相对低位运行时段，休眠疗法效果不错，复工复产有序跟上，因此也为政府各部门争取到了财政和货币政策，一边观察预判一边筹措出台的时间和空间。

出口靠不住投资靠新意

长远来看，中国经济运行中关键的三驾马车--投资消费出口，如今随?全球疫情快速蔓延，出口恐怕将会成为最不能指望的一匹马，消费还在逐步恢复元气当中，那幺投资在这个节骨眼上，显得至关重要。市场传言中国将启动航母级救市计划，斥巨资用于新基建。而据国家发改委投资司最新介绍，下一步将加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设。光字面解读，「新」主打科技。

不情愿却不得不絮叨一个现实，疫情期间全民科普的一款救命神器ECMO，居然零国产全靠进口。中文译称体外生命支持设备，当然如果不是国家兜底医疗费用，相信科普率也就不会这幺高了，因为开机使用费动辄万元起步，寻常百姓普通日子，那绝对是可望而不及的。勤洗手、戴口罩、隔一米，没错都是防御新冠疫情的核心，但若抢救生命缺了科技这一味药，往往事半功倍捉襟见肘。

经此一疫，洗脚不抹脚式的外国救市措施，跟或不跟都不重要，毕竟国情不同疫情所处阶段亦不同，但科技研发则必须要跟，还得跟紧了。