【计出新角度】香港宜及早探讨SPAC的可能性

上周有报道指出，一家由李嘉诚家族支持的公司，在顾问协助下计划以SPAC形式作公开招股，以筹集4亿美元资金。

SPAC的全名是Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司。是一种没有营运业务的空壳公司，唯一的目的是透过首次公开发行（IPO）募集资金后，专门去收购有前景的未上市公司，等同让被併购的公司能够借壳上市；换句话说，SPAC是一种让私人企业能够「借壳上市」的公司。

SPAC早在上世纪90年代已在加拿大问世，并于同期引入美国证券市场，并非新鲜事。2020年美股大涨，亦是SPAC爆发性成长的一年。据相关数据显示，2020年美股IPO共有445宗，其中248宗是SPAC，佔比高达56%，集资额高达约6300亿港元，表现最好的SPAC QuantumScape曾大升12倍。前财政司司长梁锦松掌舵的新风天域集团旗下的投资平台，早在2018年中便以SPAC到美国上市，并在2019年完成向TPG、复星医药等现有股东收购「和睦家」医疗集团，将内地规模最大的综合性高端私立医疗机构，带到美国上市。

有别于借壳上市，SPAC的「赞助人」会提供集资额约一成启动资金，以支付IPO所需费用，达到「先造壳上市，再寻求併购」的目的，最终使併购对象成为上市公司。SPAC其中一个特点是投资团队在两年内找不到合适的收购对象，会退回投资成本连小量利息予投资者。假如找到有发展潜力的收购对象，更可以享受股价火箭升空般的升幅。

2021年至今，SPAC的集资资金已达383亿美元，远超传统上市形式首次公开募股（IPO）的198亿美元。随着愈来愈多中概股因政治因素从美国回流，另觅第二上市渠道，香港交易所亦适宜及早探讨SPAC可能性。事实上，新加坡交易所上月底亦展开相关谘询，若能成事则会成为亚洲首例。（英国切斯特大学金融科技及数据分折教授 梁港生）