【外汇一点通】债息独领风骚

来源:新闻中心作者/编辑:编辑 2021年03月06日

上周其中一个焦点是港府计划加徵股票印花税,从现时0.1%提 高 至0.13%,为28年来首次加税。港股在消息公布后回调,上周五单日跌幅近千点,蒸发市值约1.9万亿元。市场有声音指回调源于加徵印花税,笔者对此抱怀疑态度。

港股回调固然跟印花税有关,但幅度之大却是周边环境所致。近日10年美债孳息率节节上升,曾高见1.6%。债息急升,引发股市回调,美股自高位回落,港股当然不能独善其身。

美国联储局主席鲍威尔发表讲话放鸽,强调距离政策目标仍远,而债息上升是因为对经济预期向好,债息随后回落至1.4%水平。对比起2018年高位约3%,1.4%其实仍处于低水平,只是回复疫情前的程度,但债息上升的速度比实际水平重要。

去年10年债息曾触及0.35%

去年疫情爆发引致恐慌,10年债息曾触及0.35%,过去半年升近两倍。在超低利率环境下,市场对债息比较敏感。展望今年,债息应会持续上扬,毕竟疫情比较乐观,经济开始复苏,投资者对通胀预期有所升温十分合理。新债王冈拉克亦在去年12月提到,10年美债孳息率若突破1%阻力水平,很容易上冲至2%。

至于债市其他板块的走向,一级市场方面农曆新年后陆续有发行,气氛稳定,新发行债表现稳健。二级市场方面,上周持续看到买卖双向交易,信用利差一度轻微走窄5点以内,但随着美债孳息率陡峭(Steepening),市场情绪偏弱,投资级别平均信用利差走宽3点子。个别板块AMC利差走宽5至10点子。预计受宏观情绪影响,将于-5+5中间浮动。未来仍需密切留意债息走向。

本周策略

美国经济数据表现不俗,期间新屋销售数据理想,劳动数据亦有改善,市场对美国复苏前景信心增加,预期美汇指数短线稍为向好。众议院上周六以219票赞成对212票反对通过拜登提出的1.9万亿美元的刺激计划,但议员可能修改部分内容,才交由参议院表决,并于3月14日以前送交拜登签署成为法案。除1.9万亿美元新纾困方案进展外,市场继续密切关注债息 走 向 及 通 胀预 期 对 美 元 走势 的 影 响。技术 上,美汇指数上方阻力位91.5及92.2水平,下 方 支 持位90及89.50水平,预计在90至92水平反覆上落。(招商永隆银行司库 萧启洪)

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