英媒：全球经济最薄弱环节正在修复

　　印度和印度尼西亚等新兴强国安然度过了近年来的动荡，它们的成功得到了广泛认可。现在，新兴世界中许多最困难的经济体也在朝着复苏的方向进行改革，并因此得到市场的回报。

　　其中最突出的是土耳其、阿根廷、埃及、尼日利亚和肯尼亚，它们都有一定分量。这五个正在进行改革的国家均在全球最大的40个新兴经济体之列，因此它们经济状况的好转也加强了全球经济复苏。

　　当2022年全球利率大幅上升时，在高通胀、债务和赤字的打击下，这些国家的外汇储备几乎耗尽。由于更高的借贷成本导致债务陷入更深的困境，它们别无选择，只能做出改变。这些国家的领导人阿根廷、肯尼亚和尼日利亚的领导人都是新近当选的，肩负着改革的使命并没有明确说出这一点，但他们的计划源自老旧的、饱受诟病的华盛顿共识。当一个国家缺钱时，预算管制和顺应市场力量是唯一有效的政策选择。

　　这五个正在进行改革的国家仍被普遍低估。就在一年前，它们的赤字与国内生产总值(GDP)之比还高于5%，平均通胀率接近100%，阿根廷的通胀率更是超过200%。持有这些国家主权债券的投资者要么要求获得巨额溢价，要么干脆回避这些债券。如果仍然流行给新兴市场贴标签，这些经济体将被贴上本十年脆弱五国的标签。

　　随着资本外逃，这些国家的外汇储备创下新低，平均最大降幅为33%。起初政府承受住了压力，试图通过控制措施来稳定货币，结果把投资者推入黑市。在黑市上，这五种货币的交易价格平均比官方汇率低45%。

　　然后迎来了转机。陷入困境的国家开始向市场现实低头，最新的例子是塞西领导下的埃及。在执政十年后，塞西上月宣布了最新改革措施。他领导的政府通过削减新的大型项目开支来降低赤字，采取行动稳定埃及镑，提高利率以抑制通胀，并允许货币价值自由浮动，让黑市失去了存在的理由。

　　这听起来像是华盛顿共识的正统观点，事实也的确如此。埃及进行改革的部分原因是为了满足国际货币基金组织和世界银行等华盛顿共识支持者的援助条件。肯尼亚和阿根廷也是如此。从许多方面来看，这两个国家的困境比其他国家更深：布宜诺斯艾利斯必须为其债券支付最高溢价，且该国货币官方汇率和黑市汇率之差最大。

　　因此，阿根廷的改革最激进。去年11月，民粹主义者米莱当选新总统，誓言要用电锯解决该国问题。他将比索贬值一半以上，将政府部门削减一半至9个，降低公务员工资，取消私人飞机和其他额外福利，同时出售了数百家国有企业。今年1月，这个自1900年以来(有10年除外)一直处于赤字状态的国家预算实现盈余。

　　没有寻求国际援助的国家土耳其和尼日利亚也不得不重新考虑。埃尔多安(他曾被视为最不可能进行改革的领导人)领导下的土耳其聘请技术官僚，将利率提高35个百分点以上，并遏制信贷过度增长。

　　现在，资本开始向这五个改革国家回流。全球不断削弱的外国直接投资在这些国家异常兴盛。债券溢价已从峰值水平至少下跌40%。阿根廷股市在期待米莱当选总统之际大幅上涨，自他上任以来又上涨了60%。黑市换汇在尼日利亚已经消失，在埃及也几近消失。金融生活开始趋于正常。

　　但这并不能保证一个光明的未来。国家往往在危机中进行改革，在风暴过去后又回归老路。要摆脱这种循环，领导层必须认识到避免重蹈覆辙的必要性，并致力于持续的改革。现在还不能肯定这些正在复苏的国家走上了正确的道路，但目前情况正在好转，这让全球经济感觉不那么脆弱。