上台就搞"美版四万亿"? 特朗普先要解决这些问题

　特朗普在大获全胜之后的讲话中宣称，新政府的主要关注点就是更新美国境况不佳的基建设施并增加就业，我们将重修高速公路、桥梁、隧道和机场到时，我们的基建设施将是世界一流的。

　　特朗普计划在未来十年动用足足1万亿美元来大兴基建。至于这万亿美元巨资从哪里来让其他人出钱，特别是私营部门。他打算通过1400亿美元的税收优惠来鼓励私营部门出资。

　　然而，政权交接团队提出的官方基建投资数据却腰斩了。竞选官网11日当天在初步政策框架中称：政府承诺投资5500亿美元来营造一个更快更安全的交通网络。他们并未透露相关资金将从何而来。

　　那么，下一个问题来了：按照美国土木工程师协会的估计，政府将不得不在2020年前花费3.6万亿美元用于基建修补。显然，无论是特朗普宣称的一万亿，还是政权交接团队提出的5500亿，都远远低于该协会预估的数据。

　　特朗普大兴土木的基建计划几乎完全依赖私人投资，这也引发了质疑。

　　《华尔街日报》援引行业官员和专家的话说，私营部门可以提供的资金数额很可能是有限的。因为私营部门投资工程项目需要转化为利润，他们更适合于收费公路、机场、水利设施等重大项目，不太适合重新铺设公用街道这种需要日常维护的项目。

　　行业官员们还怀疑，没有大笔公共资金注入，老旧的基建设施是否还能更新。我觉得他的计划更像是纸上谈兵，国际桥梁、隧道和公路协会执行董事Pat Jones如此评价道。

　　除此之外，被称为美版四万亿的特朗普基建计划可能也会遭遇政治阻力。

　　尽管两党都同意更新公共交通设施的必要性，但该计划的最大挑战就是资金来源问题。奥巴马政府曾提议通过公司税制改革来增加政府公共收入，以便为基建等出资，但这一计划去年被国会驳回了。

　　处于历史低位的利率水平使得美国和各地政府可以依赖发行市政债，从债券市场直接融得廉价资金，这就使得政府没什么动力和私营部门出资者合作。

　　就连特朗普也曾在竞选时称，将斥资逾5000亿美元加强基础设施建设，主要融资手段是发行基建设施债券。

　　然而，继续发债可能令美国财政平衡承压。美国财政赤字已延续了16年之久，债务上限已提升至18万亿，且近期债务攀升的势头依然不减。美国国会预算办公室多次警告，如果国会不修改现行法律，日益攀升的联邦债务水平在长期看来无法持续。

　　申银万国认为，美版四万亿能否实施，主要矛盾在于叠加大规模减税政策后新任政府对于赤字的容忍程度：共和党传统上一直都坚定反对提高债务上限，甚至以债务违约和政府停摆为代价。为了调和党内矛盾和前期分歧，不排除特朗普政策主张向中间倾斜的策略选择。