【股市观察】大摩给雄安行情泼冷水

内地股市昨日如各方预期上演了雄安行情，沪深两市早盘高开，随后经过一波小幅调整即展开强势上攻。截止收盘，沪指报3270.31，涨1.48%，创6个月最大涨幅;深成指涨幅接近2%，而创业板报1943.16，涨1.88%。

一哄而上难持久

从盘面上看，雄安新区、河北、天津位居板块涨幅榜前列，其中，雄安新区概念股早盘集体涨停，随后个股走势分化。与雄安新区真正相关的个股保持涨停收盘，而那些被「误认为」是雄安新区概念股的个股盘中则持续下跌走势，甚至出现巨量成交，其中，龙星化工、茂业通信、晨光生物、承德露露、以岭药业、海螺水泥等均是高开低走。

截至收盘，两市总成交5763亿元，仍然没有突破今年一季度的峰值6000亿元，显示行情依然是存量资金在博弈，而场外资金进场仍然不明显。

雄安行情或构成资金黑洞

公开市场方面，截至昨天，人行已连续8天暂停公开市场操作。而一季度末，银行业也经历了「史上最严MPA考核」，众多非银机构也跟着经历了一场惊心动魄的「陪考」。此外，从2017年一季度开始，表外理财被纳入广义信贷口径，成为MPA考核中的一项重要指标。

综合来看，二季度内地流动性紧张依旧，这将对内地股市二季度的表现形成制约。在成交量难以持续放大之下，单边大涨的行情显然难以为继，雄安新区概念的走强也必会对其他题材构成资金黑洞效应，迫使场内主力进行大规模调仓换股，届时个股强弱分化加剧的结构性行情将再次成为A股的主旋律。

行情还看场外资金动向

值得一提的是，摩根士丹利昨天发表报告称，雄安新区建设虽然对金隅集团的水泥业务有正面推动作用，但市场对此利好作用过于兴奋，而未将2017-2019年房地产对其盈利的拖累因素纳入考量。金隅在北京的低成本土地储备已经消耗殆尽，此外，冀东发展集团的非水泥业务亏损亦形成拖累。摩根士丹利将金隅集团H股评级由增持下调至减持，金隅A股评级由中立下调至减持。

大摩为何给雄安行情泼冷水?很简单，大摩是从投资价值角度来看待雄安行情龙头股的，估值是衡量个股股价的重要着眼点。当然，内地股市的投资者并不会介意大摩的评价，因为内地股市不是经济的晴雨表，当然也不会将估值当回事。内地股市的雄安行情只是一个导火索，成为新一波炒作的契机。而内地股市的核心是场外资金会不会进场，所以本轮行情的高度一定会与成交额放大幅度成正比。

王长久

雄安新区概念股继受热捧

【今日时报网讯】记者伍敏报道：受设立雄安新区消息带动，昨天港股大市继续炒作雄安新区概念股，金隅股份(2009.HK)即市曾再炒高两成高见5.25元，收市升10.5%报4.81元，北京建设(925.HK)炒高34%报0.51元;在憧憬水泥需求增加下，水泥股亦有追捧，华润水泥(1313.HK)升3.2%报4.52元，中材股份(1893.HK)更飙一成报2.86元。

涉「雄」A股多一字涨停

A股昨天亦高开高走，强势反弹。雄安新区概念股板块整体涨逾9%。其中金隅股份(601992.SH)、嘉寓股份(300117.SZ)、保变电气(600550.SH)华夏幸福(600340.SH)等30多股涨停。板块方面，伴随个股大涨，河北板块掀涨停潮，京津冀、园林、建材、地产等板块纷纷走强。

分析指短线炒作未完

时富资产管理董事总经理姚浩然指，雄安概念股短期仍会受市场炒作带动，不过热潮过后相关板块将会回调。他表示，部分水泥股受到雄安新区概念刺激，但水泥股风险相对较大，即使新区对水泥需求增加，但仍需视乎整体供求和价格等实际因素，加上估值水平较高，难以判断业务实际受惠情况。