利率期货显示，联储局6月份加息的机会超过90%，月内加息经已是毫无悬念，现时市场逐渐将焦点转至联储局的缩减资产负债表计划。早前有联储局官员认为有必要加快加息步伐之余，还应趁经济数据和股市利好时尽快进行缩表，加息缩表齐来，莫非大跌市一触即发?
缩减资产负债表是美国货币政策正常化的一个重要环节，2008年爆发金融海啸，美联储先后採取了3次量化宽鬆政策，令到美国资产负债表规模扩张至4.5万亿美元，佔GDP的比重亦由海啸前的6%提高至23%。
加息与缩表同步的机率低
市场预料美联储会逐渐缩减资产规模，避免採取「一刀切」的方式，以免缩表为市场带来太剧烈的反应。联储局理事布雷纳德(Lael Brainard)表示，如果通胀持续疲弱，可能让她重新评估货币政策步伐，回复正常化有机会需要更长时间，而加息与缩减资产负债表规模等两个行动，最终会是由一个取代另一个。由此可见，加息与缩表同步进行的可能性较低，而联储局对市场预期的调控已较过往成熟，相关消息对大市的震蕩料短暂。
友邦保险候55元吸纳 上望60元
虽然缩表的速度有机会较市场预期为慢，但中长线来看，国债孳息率上升应该是大势所趋，投资方面可留意保险板块，保险公司一般以债券作为主要投资工具，债券息率上升除了对公司投资收益有正面影响，保单回报率上升亦有助提高保险产品吸引力，继而带动更多生意。
友邦保险(1299)截至今年2月底的首季新业务价值8.84亿美元，按年增长53%，新业务价值续创上市以来新高，其中内地市场增长迅速，成为集团增长的主要动力，投资者可考虑于55元水平吸纳，中线上望60元，若跌穿52元宜先止蚀。
汇业证券营运总监 欧业亨
下一篇：：垃圾分类应惩罚激励并举