19日沪深两市反覆向好，上证综指反弹0.68%收报3144点，深成指反弹0.70%收报10262点。个股普涨的表象背后是上证50指数指标股的强势反弹，而核心动能来自本周A股「入摩」的预期。
静候「入摩」佳音?
上证50指数6月12日高见2545点后连续5个交易日回调，而19日又旱地拔葱式反弹，日升幅超过1.28%。所以盘面语言显示，19日上证综指0.68%的升幅是上证50指数拉动的结果。
美国上周加息，并预期年内开始「缩表」，令上证50指数成分股回软，结束连升走势。但本周三将宣布A股能否获纳入MSCI指数，对本周上证50指数成分股影响颇大。如果A股获淮「入摩」，投资者情绪势必将获提振，中长期将利好大市。多方相信如果能够纳入，则可以给A股带来80亿至100亿美元左右的增量资金。这部分增量资金入场不能为整体市场带来估值提升，但能给市场带来结构性投资机会。以「漂亮50」、「沪深300」等为代表的权重股被看好。
不过，如果「入摩」再次失败，内地股市短期内或进一步回落，早前偷炒此概念的资金或会损手。
现在各方预测A股本周「入摩」的几率较高，摩根士丹利重申纳入MSCI的几率逾五成，高盛亦指A股「入摩」的几率达六成。
所以，A股「入摩」是本周大市焦点，结果将在周三淩晨出台，宜密切注视市场反应。
资金面仍持续紧张
19日内地两市场的反弹，明显没有得到场外资金的响应，两市成交额只有3509亿元，仍处在今年以来的地量水平。
市场成交萎缩折射的是内地流动性的紧张程度。人民银行公开市场19日进行500亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作，300亿元28天期逆回购操作。当天公开市场有100亿逆回购到期，故净投放1100亿元。人行公告称，受政府债发行缴款等因素影响，银行体系流动性总量下降较多，人民银行于2017年6月19日以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。
内地流动性紧张也和国际大气候息息相关。上周美国提出「缩表」，市场担心「缩表」后，全球流动性会抽紧。
漂亮50再涨一轮?
从往年情况看，6月通常是上半年资金面最紧张的月份，中下旬之交，通常是6月资金面最紧张的时点。
6月容易钱紧的原因主要是，季度末人行宏观审慎评估体系(MPA)及银监会各种监管指标考核，使得流动性面临多种季节性因素扰动;半年末银行超额备付金往往已较年初时明显下降;流动性总量收缩，叠加季节性扰动加大，使得资金面容易收紧。6月中下旬之交则因金融机构集中「备考」，又面临月度财税清缴，短期流动性供求压力突出。
从今年的情况来看，目前银行超储率应处于较低水平。今年3月末，银行超储率降至1.3%，是有数据纪录以来的次低值;5月末，银行準备金总额为23.7万亿，比3月下降约2200亿元，意味着5月末超储率比3月末还要低，即便6月以来人行实施了一定规模的资金净投放，预计银行超储率依然较低。
所以，流动性紧张将继续困扰内地股市，即使「入摩」成功，行情的高度和广度也将因钱紧而大打折扣，更大的可能是再来一个漂亮50行情。
王长久
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