人币急涨人行出手空间小

昨天人民币兑美元中间价报6.6102，升值191个基点，继续创逾一年新高。而8月30日开盘后，在岸离岸人民币兑美元汇率双双升破6.59关口，创逾14个月新高。在岸人民币报6.5839，离岸人民币报6.5847。

110天前，人民币对美元汇率中间价报6.9051，此后人民币一路狂飙突进，在110天内已累计上涨2949个基点，升值幅度达到4.27%，且有进一步升值的势头，打破了「破7」的论调。

「8.11」汇改后，人民币对美元汇率中间价一年半最大贬值了9000点或14.8%。当时，稳定人民币预期是人行最关心的事情。从今年年初最低的6.95到8月30日的6.61关，人民币对美元汇率中间价已经3400点或4.892%。这不经又让人担心，人行对井喷的人民币汇率，会不会进行必要的干预。

人民币塌方式的贬值固然是不好的，是有损经济的。但是，人民币井喷式的升值同样也很麻烦，因为过快升值最直接的会影响到出口的竞争力。虽然中国已经摆脱了对出口拉动的依赖，但出口无疑仍然是一个重要的方面，出口竞争力下降影响到的方面会很多。

稳定是当务之急

尽管如此，人行现在就出手干预的可能性还比较低。其原因，一是人民币井喷式的升值很大程度上是被动升值，即主要动能来自于美元的持续贬值，美元指数现在已经迫近92关口了。所以，人行出手干预效果将非常有限;二是人民币对美元升值，对其他主要国家货币总体上保持相当的表现，而对欧元则出现一定的贬值。现在表现最强劲的是欧元，欧盟有关官员还在继续唱多欧洲经济，为欧元升值站脚助威，如果这个时候人行出来干预人民币，就显得不合时宜;三是人民币升值还有中国经济向好的原因，升值是全球资本看好中国经济的表现。

所以，人行至少近期不会干预人民币表现，只是可能会强调稳定对人民币的预期。而实际上，人民币快速升值的情况很有可能会慢慢降温的，因为美元指数迫近92后，继续贬值的空间将会相当有限。在全球经济复苏共振背景下，过去支撑美元升值的经济与政策周期领先优势减弱，美元未必会进一步大幅走弱，但要反弹的难度不小，且仍面临欧元升值的打压，美元指数维持弱势，人民币对美元将有望保持阶段性偏强特徵。

王长久