港零售业转好推高商舖租金

交通银行香港分行环球金融市场部 袁沛仪

香港除了私人住宅租金高企，工商舖亦然。虽然年中曾经出现零售劈租潮，但很快重拾升势;年初至今，零售舖租升近6%。香港经济增长自2012年起靠稳，今年更为显着，平均4%。外贸而言，在全球经济增长稳健下，香港整体出口增长明显加快;内需方面同见升温。

香港近年零售销售持续改善，更呈较长升浪及两年半以来的高位。图一显示，珠宝钟表等高消费行业的按年增长最为强劲，带动整体数字改善。本地劳工市场造好，失业率维持金融海啸后的低位，虽然工资增长开始放缓，但今年楼市及股市未见大调整，投资气氛及回报均表现不错，自然刺激本地消费。不过除了本地因素外，相信零售销售同样受惠于旅游业。

从图二可见，香港零售销售按年增长与访港亚洲旅客按年增长同升同跌，两者正比关系密切，因此除了本地消费外，旅游业造好对零售业同样起着重要作用。第四季而言，若无重大事件发生，本港股市再创新高，楼市持续炽热，料零售市道表现在财富效应下比去年更可观。

不过，零售销售造好同样为企业带来负面消息：舖租上升。图三可见香港零售舖租按年增长与销售按年增长整体方向一致，然而前者随着后者一个月前的走势，料两者短线仍保持升势。由此可见，当零售业造好时，业主自然随着势头加租。此外，零售企业按年增长同样预示零售舖租增长。图四可见，大方向而言，香港零售舖租按年增长反映两个季度前的零售企业按年增长，故料香港零售租金按年增长仍有进一步上升空间。

整体来看，旅游及零售市道回暖，相信各大商舖趁着市道向好会进一步上调租金，抵消新消费模式如网购带来的负面影响。本地零售业强劲是福还是祸?经济角度来看当然是好事，不过从企业角度看，租金上升同时增加成本压力，难怪街上吉舖甚多。适者生存，能应付租金上升的行业非奢侈品莫属。不怕租金贵，只怕没游客。