人币正回归市场导向

北京时间14日淩晨3点美联储宣布，将基準利率区间调升25个基点，从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%，符合市场预期。美联储加息靴子落地，人民币的表现格外坚挺，让看空人民币的机构大跌眼镜。而美联储加息后三个交易日人民币汇率的表现显示，人民币汇率回到了市场导向，这是一个积极的信号。

人币坚挺出人意料

美联储启动2015年以来第5次，今年以来第3次加息，市场预期美联储加息势必会压迫人民币兑美元汇率走贬。而至少美联储加息后3个交易日人民币的表现给出相反的回答。14日人民币兑美元中间价报6.6033，竟然较上日大幅升值218个基点，创11月23日以来最大调升幅度。而后两个交易日人民币中间价虽有所回软，但幅度极其温和。15日人民币中间价报6.6113，贬值80个基点。18日人民币中间价调贬49个基点，报6.6162。综合下来，美联储加息后的3个交易日人民币中间价是走升的。

而人民币汇率呈现强势已经成为今年以来的主要特点。去年年底人民币兑美元汇率中间价收盘在6.9370，国际大行普遍预计，年内人民币中间价至少将破7。而现在距年底只有9个交易日了，今年以来人民币中间价已经升值3208个基点或4.6245%，大幅升值已经成定局。这也意味着2017年人民币破7的预测肯定成了最大的笑话。

人币已无需央行护驾

人民币汇率的表现已经是大局已定，美联储加息后3个交易日美元和人民币指数的变化说明，美联储加息对美元指数提振与对人民币汇率的冲击极其有限。上周人民币兑美元轻微回软，而兑一揽子货币却是轻微走升。在年内最后的两周美国税改法案的进展将成为全球关注的焦点，平稳落地的概率已非常高。而这不仅会刺激美元指数，对人民币指数也不是利空。

而盘面更显示，随着人民币的企稳，央行已经减少了日常的干预，波动率或将走升，人民币汇率现在回到了市场力量导向。另外，美联储加息后3个交易日人民币汇率的表现也说明，国际上看空人民币的预期已经得到根本性的扭转，各大国际投行对人民币汇率的展望正趋向积极，如渣打香港大中华及北亚洲地区金融市场主管陈铭侨近日就表示，预计人民币汇价直至农曆新年前将有数次上升。如果内地经济持续稳定。明年下半年人民币将转向升值方向，料明年末人民币中间价可升至6.45。

14日人民币中间价的大幅升值和15日、18日的轻度回软都反映了市场对央行有序应对的认可。此次央行逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期。当然，人民币的表现也与此次美联储加息影响早已被市场消化完毕有关，在没有新增利好的情况下，短期内美元继续上行的动力有限，此次人民银行跟随美联储上调政策利率，有助于稳定中美利差，保持人民币汇率水平相对稳定。

王长久