24日人民银行重启逆周期因子，明显稳定了人民币汇率预期。 8月28日，人民币兑美元汇率中间价报6.8052，上一交易日中间价6.8508，大幅上调456基点，为14个月来最大上调幅度。而本周前两个交易日，人民币兑换美元汇率中间价累计升值幅度达到658个基点或0.9576%，人民币兑换美元汇率已经从6.90一线回升到6.80一线，显示重启逆周期因子已经让人民币汇率企稳明显。
有望全面冲上6.8关
6月15日美国总统特朗普宣布将对500亿美元中国商品从8月6日开始徵收25%关税，中美贸易战正式开始，随后人民币汇率一路下行，到本月中旬，人民币汇率7整数关口面临直接威胁。而进入8月人行明显加大了稳定人民币汇率的力度，从月初人行调高银行售汇业务远期外汇风险準备金至20%;到8月中旬人行上海总部「限制」上海自贸区银行向境外同业账户拆借或存放人民币以收紧境外离岸市场人民币流动性;再到8月24日重启逆周期因子，8月以来一系列密集出台的外汇干预措施，着实打了空头一个措手不及。
现在人民币兑换美元汇率已经回升到6.8一线，离岸人民币汇率一度冲破6.8关。人民币汇率有望全面冲破6.8线，这一方面是人行如此密集地出台汇市干预措施，对人民币汇率的提振作用还有空间，另外一方面是本周一，美国与墨西哥正式达成贸易协议以取代NAFTA，协议料将于11月签署;美国与加拿大也将展开谈判，美国总统特朗普称预计协议将很快达成。消息传来之后，美元指数则下破95关口。由于上周五美联储主席鲍威尔讲话看似表明收紧货币政策步伐将放缓，这令美元之前已经承压。美元暂时停止强势有助于人民币夺回6.80关。
长线汇率仍然承压
去年5月人行引入逆周期因子后人民币汇率反覆上扬，幅度超过7.6%。现在重启逆周期因子同样引发人民币汇率重新开始新的上升预期。但是，目前形势却无法和去年5月相比，根本问题是现在中美贸易战仍然在持续，第三轮2000亿美元贸易战很有可能上演。而且美国正在酝酿在贸易战之外的动作。所以，指望重启逆周期因子再让人民币回复到去年5月以后那样的持续暴涨还不现实。另外，27日香港金管局在纽约交易时段买入27.9亿港元(3.55亿美元)的本币，稍早前曾买入39.3亿港元。这使得8月的累计干预规模达到了253亿港元。这说明现在套利交易仍然非常活跃。到了9月，由于美联储料将加息，利差扩大的预期可能会进一步刺激套利交易。美联储继续加息无疑有助于强势美元回归，人民币汇率还将承压。
人行的态度已经很明显：官方虽然默许人民币中长期贬值趋势，但决不允许投机势力趁机兴风作浪造成人民币失控贬值甚至引发金融市场剧烈动荡，所以会每隔一段时间都会出面吊打空头和稳定市场预期。人行在破7威胁加大的时候出手，也在向市场传导信号，7整数关口是市场的心理关口。
王长久
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