人币保7寸土必争

作者：王长久

人民币对美元汇率中间价的年内最长下跌周期停在了「十连降」。16日，中国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价报6.9119，较前一交易日小幅上调35个基点，终结了连续十个交易日走低的趋势。

自从6月15日美国总统特朗普正式宣布开启中美贸易战以来，人民币汇率就开始显着回软。在此前一个交易日人民币中间价还在6.39关，而今最低已经到了6.91关逼近6.92关，最大回软幅度已经达到5300个基点或8.294%。

而当人民币中间价逼近6.90关，进而跌破6.90关逼近去年年初大底部6.95关的时候，人民币汇率事实上出现了反覆企稳的态势，国庆节前人民币在6.89关得到支撑，最高回升到6.80附近。而国庆节后虽然跌穿了6.90关，但明显形成抵抗式回软的态势，从6.90到6.95关将会形成节节抵抗的态势，到目前6.92关仍然在多方手上。

16日，人民币中间价终于迎来反弹，一个重要原因是美元进一步下跌。

短期7关口无虞

随着人民币汇率逼近7整数关口，人民币汇率反而开始表现出强烈的抵抗形态，虽然从6.90到7整数关口只有很小的空间，但是现在显然已经是寸土必争。这一方面得益于人行反覆释放信号。人民银行行长易纲14日表示，中国会继续让市场在人民币汇率形成中发挥决定性作用。

而另外一方面，中美利差从年初140个基点缩减至40个基点，但中国外汇储备仅仅减少约600亿美元，并没有像2015年至2016年出现较大的资本流出压力;近期人行採取的一系列跨境资本流动管理措施，令热钱外流速度骤降，导致「中美利差收窄 资本流出中国回流美国 人民币走弱」的沽空投资策略难以成功，给人民币汇率带来了巨大支撑。

另外，中国的外汇政策已经收紧，预计这将会持续，以防止人民币大幅贬值的预期变成事实。所以，至少短期保7不成问题。此外，本月美国财政部将就汇率操纵说事，在正式结果出来之前人民币汇率抵抗性将会更强。