人民币难改双向波动

本周美联储加息箭已上弦，人民币汇率反而呈现强势。18日人民币兑换美元汇率中间价收复6.89，报6.8854 ，上调54点；在岸和离岸价人民币均成功收复6.89关，分别报6.8880和6.8881。

本周美联储将召开2018年最后一次议息会议，加息是大概率事件。如果美联储加息25个基点，则美联邦基金利率恐将追上甚至反超中国货币市场利率指标。如果是这样，势必将对人民币汇率造成明显的压力。

但是，在超级周来临的时候，美元汇价反而下跌，而应该承压的人民币汇率反而呈现一定的强势。一方面，人行反覆强调维护人民币汇率总体稳定的态度，另一方面，全球经济增长放缓引起市场担忧。儘管本周美联储加息是大概率的事情，但是从长期看，美国经济可能已经接近本轮周期顶部，抑制美联储继续加息空间，业内就预计美联储明年加息节奏或会放缓，会使得美元指数上行风险下降，从而有利于新兴市场货币回温。

人币债券继续受捧

对人民币汇率稳定有利的局面正在逐渐形成。

一是目前正处在世界多国去美元化这一历史进程中，同时，美元在各国央行中的货币储备份额地位也是「节节败退」，按17日的黄金计价的美元价值仅相当于40年前的2.89%。据IMF最新公布的数据显示，美元国际使用份额更是跌至5年最低水平，而人民币在全球外汇储备的份额连续第4个季度录得增长，人民币现在已经成为了大多数国家央行必配的资产了。中国的银行机构也在美国开设了人民币清算中心，这些都意味?一个发展中国家的货币成功打入西方发达金融世界，这在货币百年史上都是头一次，但事情到此并没有结束。

二是人民币债券正在受到广泛的追捧，中债登数据显示，截至2018年11月，儘管境外机构增持人民币债券步伐减缓，但境外机构持有的人民币债券规模同比仍增长52%，目前，境外投资者的债券託管量已经超过14425.52亿元，创历史新高。另据中国外汇交易中心最新公布的数据显示，11月，全球投资者净买入中国债券87亿元，债券通交易总额743亿元人民币。国际货币基金组织从2016年12月开始公布各个其他经济体以人民币持有的外汇储备，数据显示，2018年上半年，各经济体增加持有699亿美元中国债券作为其外汇储备，较2017年同期的92亿美元增长660%。

另外，近期人民币市场汇率有涨有跌，自11月以来重新转向双向波动特徵更加明显。短期看，年底市场利率上涨，也将对人民币汇率起到一定支撑作用，人民币将延续目前的双向波动局面。

王长久