【财经周记】直面经济下行压力 激发微观主体活力

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上周召开的中央经济工作会议为明年中国经济政策定下基调，会议释放的政策信息量很大，诸多在此前政治局会议新闻中未有提及的举措，在中央经济工作会议上都有了更加明确的表述，其中就包括将实施更大规模的减税降费。在经济下行压力增大、各地方政府税收增长乏力之时，中央坚持实施更大规模减税降费，是意在让利于民、促进经济转型的长远之计。会议亦提出了从制度层面增强微观主体活力，应对目前複杂的国际国内经济形势，有着非同寻常的重要意义。

更大规模减税让利于民

专家预料，明年减税的重点领域，主要集中在个税改革、调整企业增值税和降低企业所得税、降低社保税率以及降低进口综合税负等方面。

中央在推动个税改革方面的动作堪称神速。这个周末，不少手机用户收到了由国家税务总局发送的短信通知，显示自2019年1月1日起，新个人所得税法全面实施，增加子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或住房租金、赡养老人支出等专项附加扣除。与此同时，有关个税专项扣除的实施细则和操作指南也迅速见诸于各大媒体及新闻连接埠。按此节奏，预计更多有关企业的减税实施细则也将儘快出台。企业增值税税率有望由三档合併为两档，现时企业所得税最高税率为16%，也有进一步下降空间;降低社保费率有利减轻企业人工成本，是在企业利润下滑情况下有利企业生存的休养生息之道;而进口综合税负的降低，也有利于鼓励进口改善老百姓生活质素的产品，改善中美贸易逆差。

疏通货币传导流向民企

货币政策方面，中央经济工作会议表述中未提及「中性」二字，专家分析，明年货币政策将趋于宽鬆，但在笔者看来，稳健的货币政策要鬆紧适度，保持流动性合理充足，更应侧重于改善货币政策传导机制，期望货币总量上出现大幅度的宽鬆恐怕不太现实。从今年已有的金融数据来看，信贷投放增长明显，但社会融资规模下滑也非常明显，如何让充裕的银行间资金流向实体经济，仍是明年政策重点。

事实上，社会融资规模下滑的背后，一方面体现在银行内部的流动性相对充裕，但未能将流动性转化为对企业的贷款。另一方面是企业投资意愿的下降。因此，目前货币政策的主要任务，并非增加流动性，而是「保持」流动性的合理充裕，打通从货币到信用的传导机制。因此从这个角度来说，明年货币政策的主基调，或并非坊间所理解的会进一步宽鬆，而重在疏通货币政策传导机制。

与此同时，仍有不少有投资意向的企业苦于寻求信贷投资无门。中央经济工作会议亦提出要加大直接融资力度。

营造有利微观主体的制度环境

本次会议另一大亮点是重提加快经济体制改革，并着墨甚多，令坊界有关经济体制改革任务淡化的传言不攻自破。

此次会议亦提出「深化四樑八柱性质的改革，以增强微观主体活力为重点，推动相关改革」。「微观主体」这一表述以往并不多见，从某种意义上说，企业就是一个经济体中最重要的微观主体。要最大程度地释放企业活力，一方面要加快国企改革，提升国企的活力，提高国有资本配置效率，降低国企投资门槛，让更多投资者参与国企改革，共享改革红利;另一方面，要营造公平竞争环境，做到对国企与民企一视同仁，要着力解决释放企业活力的机制体制问题，消除影响企业活力释放的桎梏。可以说，能否释放「企业」这一微观主体的活力，这对应对目前複杂的国际国内经济形势，有着非同寻常的重要意义。

今日时报记者 李颖