猪比狗好？

虽因监管层连续释放利好，使内地两市场昨天全面大涨。但仍然无法改变内地股市狗年「落水狗」的命运，上证综指狗年暴跌581个点或18.2%，深证成指狗年暴跌2747个点或26.2%。

岁末利好集中释放

资本市场最关注科创板落地。中国证监会、上交所发布科创板徵求意见系列文件，科创板在制度方面进行了重大突破，注册制、50万门槛、上市前5天无涨跌幅限制、不盈利也能上市、允许同股不同权等改革备受市场关注。

证监会1月31日下午发布了两条规则，一是正在研究修订《证券公司风险控制指标计算标準规定》，拟对风控指标实施逆周期调节，放宽证券公司投资成分股、ETF等权益类证券风险资本準备计算比例，减少资本佔用，进一步支持证券公司遵循价值投资理念，加大对权益类资产的长期配置力度。二是指导交易所完善融资融券交易机制，拟取消「平仓线」不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例;同时，扩大担保物範围，进一步提高客户补充担保的灵活性，此外，为满足投资者对标的证券的多样化需求，沪深交易所正在研究扩大标的证券範围。

这一系列新举措透露出监管层对目前市场态度的明确信号，稳定市场成为重要工作。再加上隔夜美股整体攀升，完美收官，纳指创逾7年以来最大单月涨幅，美油1月创2016年4月以来最大月度涨幅，这对A股狗年收官也有正面影响。

狗年仍以暴跌收场

儘管狗年最后一个交易日内地股市普涨，但是，这仍然难以改变内地股市狗年的暴跌走势。

狗年内地股市表现比较好的是上证50指数，年跌幅只有372个点或12.96%，不到13%。沪深300指数表现也尚可，狗年跌幅为719个点或18.13%。上证综指狗年跌幅相对较小，只有581个点或18.2%。表现最差的是深证成指，狗年跌幅竟然达到2747个点或26.3%。紧跟其后的是创业板指数，狗年累计跌幅达到375个点或22.98%。

狗年行情收官了，即将迎来猪年行情。现在证监会方面稳定股市的决心是比较明显的，相信猪年的股市表现，应该会比狗年好一些。

猪年内地股市的表现取决于三个方面，一是中美贸易战的结果，中美高级别商谈刚刚结束，最终结果不久就会出来，对股市影响仍待观察;二是经济形势。2月1日公布的1月财新中国製造业採购经理人指数(PMI)录得48.3，低于2018年12月1.4个百分点，为2016年3月以来新低，显示製造业运行进一步放缓。这一走势与国家统计局製造业PMI并不一致。国家统计局公布的1月製造业PMI录得49.5，微升0.1个百分点。1月，製造业产出指数未能延续2018年底的微升，落入收缩区间。受访厂商反映，需求减弱，导致厂商调整生产计划。这说明，中国仍然面临比较明显的经济下行压力，而且，显现一定的通缩风险，亟待化解。三是科创板开设对主板的影响如何，值得继续观察。

王长久