穆迪下调港评级至Aa2 债券通或更谨慎

昨晚深夜，穆迪再公布降香港评级，由Aa1降至Aa2，前景由负面调至稳定。资料图

【橙讯】踏入第二季，正当内地经济增速再度掉头滑落，金融去槓桿步伐加快之际，国际评级机构穆迪昨突然公布，由于预期中国经济增速放缓，加上债务攀升，势削弱财政实力，决定把中国主权评级由Aa3降至A1，展望从负面调至稳定。这是穆迪自1989年以来，首次下调中国评级，中国财政部反驳指降级是「不恰当方法」。分析料中国主权被降，或影响将推出的「债券通」，令机构投资者进入内地债市更加谨慎。昨晚深夜，穆迪再公布降香港评级，由Aa1降至Aa2，前景由负面调至稳定。

中国主权评级被降，中国财政部迅速回应，并批评穆迪，基于「顺周期」调降评级，是「不恰当的方法」，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国深化供给侧改革、适度扩大总需求的能力。财政部又称，中国政府债务增长势头已得到有效控制，今年政府债务负债率与上年相比变化不大。今后也会保持债务合理增长。而中国经济的中高速增长，也将为地方政府债务风险防控提供根本支撑，2018至2020年中国政府债风险指标与去年相比，不会大变。

穆迪预期，未来五年中国经济潜在增速将放慢至接近百分之五，债务攀升，以及经济放缓将削弱中国的财政实力，因此下调评级。穆迪预估，2018年前，中国政府直接债务佔GDP的比重，将逐渐上升至百分之四十，2020年之前再逐步升至百分之四十五。穆迪解释，虽然中国目前的改革进展可能会逐步促使经济和金融体系转型成功，但却不大可能阻止整体债务进一步大幅上升，以及由此导致的政府或有负债增加。

大华继显中国经济学家朱超平表示，穆迪下调中国评级，可能会对人民币汇率和经济产生长期影响，并会增加中资企业海外发债的成本，以及削弱偿还现有贷款的能力。

由于中国即将推出香港与内地债券市场互联互通的「债券通」机制，瑞穗银行外汇策略师张建泰认为，穆迪下调中国评级，港资及海外投资者北上进入内地债市，取态会更加谨慎。

全球资产管理公司柏瑞投资认为，降级不会对「债券通」造成很大影响，因为债券通的投资者主要投资于政府债券和政策银行的债券。柏瑞又称，穆迪去年三月已将中国前景展望由中性降至负面，进一步降级并不意外，相信另一评级机构标普也将跟随。标普目前给予中国AA-的评级，在三大评级机构中最高。惠誉给予中国的评级为A+。

穆迪继调降中国内地主权债信评级至A1后，昨晚随即宣布，基于本港与内地紧密而广泛的金融经济联繫，决定将本港港元及外币发行人评级调降一级，由现时的Aa1降至Aa2，前景则由负面转为稳定。

穆迪的声明指，是次调降本港评级决定，是基于本港与内地之间广泛而紧密的金融经济关係，加上政治上的联繫，意味内地任何信用评级上转差，最终会影响到本港信用质素，并且反映在特区政府的信用评级之上。至于评级前景转为稳定，穆迪指本港金融业和机关的实力支持本地稳定的信用评级前景，庞大的财政和外汇储备加上强健且行之有效的财金政策，为本港经济金融体系提供对应逆境的充裕后盾。

穆迪同时宣布，将中国中长期本币和外币发行人评级，从Aa3下调至A1，展望从负面调整至稳定。中国本币和外币高级无抵押债券评级由Aa3下调至A1。至于外币债券评级上限维持Aa3。外币存款评级上限从Aa3降至A1，中国的短期外币债券和银行存款评级仍为Prime-1。按穆迪的分类，A1评级与捷克、以色列、日本、沙特阿拉伯同级，比台湾、澳门低一级，比百慕达、波兰高一级。滙丰预期，标普在六月底之前将跟随穆迪下调对中国的评级。