憧憬A股纳入MSCI 恒指有力冲26000

内地工业是机遇与挑战并存，投资者需密切关注相关因素变化，以判断对企业盈利前景的影响。

美股高位回落，美国经济数据好坏参半，标普500指数及纳指结束近日升势。内地股市假后复市，投资者关注半年结前市场资金紧张问题，人行预告将释放流动性纾缓。整体而言，内地股市经过一段低迷时期后，表现可望暂时喘定。港股继续维持理想走势，内地资金积极投入，加上A股可否纳入MSCI将于6月中有结果，有利大市表现。预计指数有望进一步上试26000点阻力，下方支持在25200点水平。

内地4月工业利润增速放缓，是前期高位增长后的合理回归。整体来看，目前工业利润仍保持良好增长态势，企业各项效益指标也在持续改善。

一是消费品製造业和高技术製造业对利润增长的支撑作用增强。二是利润率同比上升。三是回款情况继续好转。四是槓桿率持续下降。五是产品周转继续加快。

穆迪降中国评级 市场反应不大

目前，为保持工业利润平稳增长，需要密切关注以下问题：一是原材料购进价格上涨快于产品出厂价格，导致整个工业特别是中下游行业成本上升。二是财务费用增长加快，企业融资成本存在上升压力。从以上分析可见，内地工业仍是机遇与挑战并存，投资者需密切关注相关因素变化，以判断对企业盈利前景的影响。

国际评级机构穆迪早前将中国长期本币和外币发行人评级，从Aa3下调至A1，评级展望则从负面调整为稳定。市场对今次评级下调反应未算太大，支持的主要理据投资者均清楚知道，市场正关注一些跟中央关係密切的机构如大型金融机构、三大石油国企、以及其他大型国企，信贷评级亦相信会跟随下调，届时相关债券息率将有上升压力，只要幅度并不太显着，相信带来的震蕩应有限。

敏华控股候7.5元吸纳

个股方面，敏华控股(1999)公布去年业绩，盈利上升32.0%至17.5亿元，期内营业额上升6.1%至77.8亿元，毛利增长12.5%至32.5亿元，整体毛利率上升2.4个百分点至41.9%，因主要原料价格下降、人民币贬值令成本减少及内部营运效率提高所致。受惠内地民众消费力持续提升，加上积极品牌推广及加强门店管理，带动中国市场收入上升37.0%至28.7亿元。

公司继续增加产能，加上新收购的Home Group，有助满足往后的销售增长。公司财政稳健，派息亦慷慨，股价走势仍乐观。建议于7.5元吸纳，上望8.5元，跌穿7.0元止蚀。

中国金洋资产管理董事总经理 郭家耀

(作者为证监会持牌人 逢周四刊出)