「中国神电」来了 煤炭股看俏

中共十九大定于下月18日在北京召开。一如过往，市场预期会议将推出多项新政策，除了聚焦「一带一路」外，料内地会继续推进经济转型，当中混改概念股被看高一线。

自中国联通(762)打响下半年混改概念第一枪后，中国神华(1088)与国电电力组火电合资，一度被形容为「中国神电」，令人憧憬更多煤电联动，带动煤炭股率先上扬，当中中国神华、中煤能源(1898)及兖煤(1171)值得留意。 今日时报记者 林德芬

新一批混改试点遴选完毕、联通混改方案推出、国电集团和神华集团合併确认，被誉为「中国神电」。在能源市场化的改革中，煤电联动同时又要达到盈利平衡，一直是持续发展的关键所在。

神华：重组产生协同作用 有利股价

汇证报告指，神华集团与国电集团成立合资公司，象徵资产开始重组，相信将会减少地区性竞争及透过资产产生协同作用。该行又认为，将会对神华集团旗下中国神华的股价有利，因可提升资产的效率及为上市公司保持高质素煤资产。汇证维持予中国神华H股「买入」评级，目标价26.3元不变。

里昂也指，神华与国电集团合併，此煤电重组模式较之前估计任何重组方式更佳，不会出现不公平估值或拖低股本率及资产负债表，并上调中国神华H股目标价，由20元升至23.5元，评级仍为「买入」。

从神华股价走势来看，受早前重组消息带动，股价已向上冲了一轮，近日股价持续向下，短炒有难度，若打算中长线持有，可考虑于18.5元水平低捞。

中煤能源：转让非核心资产 整合可期

在煤电重组推进下，「中国神电」开启了煤电联动，作为煤炭行业唯一剩下的央企，中煤能源也有动作，开始转让非核心资产。集团早前公布，旗下子公司向母公司转让山西运销100%股权及天津公司100%股权，以集中优势促进主营业务发展。

中煤能源表示，2016年以来，母公司陆续接管部分中央企业煤炭资产业务，推进了煤电一体化协同发展和区域布局优化。中煤能源将借助改革发展的历史机遇，加快业务调整和转型升级，未来整合可期。

兖煤﹕完成收购C A 刺激煤产量

受混改概念带动下，部分煤炭股可望追落后，例如兖煤。虽然兖煤或欠缺混改概念，但作为内地第四大煤炭国有企业，规模之大，不容忽视。

兖煤旗下兖煤澳洲早前向力拓集团收购Coal Allied(C A)公司，相关交易终于完成。兖煤澳洲首席执行官Reinhold Schmidt早前于业绩会上表示，相信C A会为公司带来正面贡献，有望年内澳洲业务可成功扭亏。

里昂也看好兖煤前景。该行指，兖州煤业管理层完成收购C A后，估计未来3年内，兖煤的煤产量将倍增，上调兖煤2018及2019年盈利预测11%至12%，目标价由7.7元升至8.6元。

最后，值得一提的是，煤炭股普遍上半年业绩亮丽。中国神华半年赚263亿元(人民币，下同)，按年大增1.4倍;中煤能源及兖煤半年分别赚22.8亿元及34.5亿元，按年分别升9.13倍及8.2倍。 (混改掘金系列一)

【拆局解码】憧憬冬季需求增 煤价续弹

内地煤价维持高位徘徊，指标之一的秦皇岛5500大卡动力煤最新报每吨583元人民币，按周升0.52%，按年则升9%。市场预期下半年冬季用煤高峰来临时，煤价有望再升，加上十九大开幕前，确保空气质量，煤炭或被限产，令煤价走强。

瑞信指，主题投资表现活跃，投资者预计在会前及会议进行期间，北京、河北、内蒙古、天津会暂停或限制有色金属、钢铁、水泥及煤炭生产，确保空气质量，将会令原材料价格上涨，相关股票走强，预计9月资源股有望维持强势;不过，十九大后原材料股升势或会终结。

同时，踏入下半年，当局去产能行动并未鬆懈，8月全国煤炭产量继续下滑。国统局数据显示，8月煤炭产量按月减少1.23%至2.91亿吨。按目前去产能进度可以预测，最终今年煤炭去产能幅度随时再予市场惊喜，成为煤炭股催化剂之一。 林德芬