文化娱乐行业投资研究：文娱消费稳步增长 未来行业空间广阔

优质影片供给加大，院线龙头受益。

今年上映新片多为口碑影片续作，质量及数量有保证。 1-5 月已有多部影片取得超 10 亿票房的良好表现。《变形金刚 5》等重磅影片将在暑期档上映，对于进口大片，观众趋向选择视听效果好的影院观影，拥有IMAX/LUXE/中国巨幕的院线龙头公司将受益。

手游持续高增长， 细分领域内存在新机遇，二线厂商有望脱颖而出。

手游作为游戏行业收入主力， 一季度环比增速接近 20%，预计未来在付费率与充值水平持续提升的双重作用下将维持高增速。市场份额向腾讯、网易集中，但深耕各细分游戏类型的二线游戏厂商有突围的机会： 千禧一代 逐步成为手游用户主力，热门游戏品类开始由端游 IP 游戏向符合其喜好的电竞、二次元等原创内容倾斜; 渠道规则的变化利好 小而美 的游戏研发商 流量运营能力强的运营商; 更多国内游戏公司在海外取得成功，海外用户成本/用户价值具有比较优势。