LPR报价利率「十连平」 专家料币策维持中性

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的最新数据显示，2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。至此，LPR已连续10个月「按兵不动」。多位专家分析，LPR保持不变符合预期，稳利率彰显币策维持中性，目前货币政策操作价重于量，预计LPR报价在维持十个月不变后大概率仍将维持稳定。

有助给内地楼市降温

民生银行首席研究员温彬认为，本次LPR保持不变符合市场预期。从LPR改革以来，LPR利率变化就与7天逆回购利率、1年期MLF操作利率的变化高度相关。从去年5月到今年2月，MLF中标利率连续10个月一直维持不变。与之相应的LPR报价机制，去年2月和4月两次下调之后，从去年5月到今年2月也连续10个月保持不变。

温彬认为，市场利率十连平传递出内地维护利率基本稳定的信号，也体现了利率水平与宏观经济恢复水平相匹配。中国经济在疫情冲击后稳步恢复，LPR水平保持稳定，与经济平稳运行的实际需要相适应。另一方面，体现了货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，对实体经济复苏提供必要的支持。近期，央行通过更加精準的操作向市场提供流动性，加强政策利率对市场利率的引导。

市场人士分析，LPR报价「十连平」也有助于给内地楼市降温。内地2019年开启利率市场化改革，但是，到2020年4月LPR报价利率连续回落，且内地房贷利率开始与LPR报价利率捆绑，这就导致内地购房者的房贷压力连续减轻，客观上刺激了购房需求。从去年5月开始，LPR报价利率连续10个月不变，令市场对LPR报价利率继续下调的预期屡屡落空，客观上有助于稳定内地楼市的预期。

明确政策利率中枢地位

对于未来MLF操作利率、LPR报价利率走势，东方金诚首席宏观分析师王青分析，在全球物价走势整体温和、国内「猪周期」下行，以及2020年货币扩张幅度有限等因素影响下，2021年国内通胀有望整体处于温和状态，CPI涨幅均值超过3%的可能性很小。这样来看，2021年出现经济过热、引发政策利率上调的风险不大。此外，在经济增速反弹、监管层更加注重稳定宏观槓桿率的过程中，今年下调政策利率的空间基本封闭。若不发生新的重大冲击，预计今年MLF利率、LPR报价利率将保持在目前水平。

另外，也有专家表示，央行引导市场关注政策利率而不是公开市场操作数量，起到了稳定市场预期的作用。MLF利率、LPR报价利率均连续10个月保持不变，体现了央行在公开市场操作中更加注重对利率的引导，政策信号意义明显。从效果上看，市场利率逐渐向政策利率回归，并围绕政策利率波动，进一步明确了政策利率的中枢地位。

市场人士分析，下一阶段，货币政策将继续坚持稳字当头，不急转弯。央行将更加注重对价格的引导，预计会通过更加精準的操作，调节市场所需流动性。短期内，资金面或将延续紧平衡状态，政策利率调整的概率不大，LPR也将大概率维持稳定，与经济平稳发展所需保持一致。（记者 王长久）