惊蛰始雷 金股汇皆震惊

全球股市大震动，黄金成为资金避难所。

　　文/招商永隆银行司库 萧启洪

　　3月以来，全球怎一个惊字了得。不单是二十四节气中的惊蛰，令动物被惊醒，全球金股汇环目四顾皆震惊。上周初，市场憧憬联储局救市，全球股市大反弹，岂料联储局周二紧急减息半厘，市场重新关注新型冠状病毒疫情在全球蔓延的影响，美股三大指数剧烈波动，周末前持续恐慌，虽然新增职位优于预期，但在疫情扩散影响环球供应链的阴霾下，美股仍大幅低开逾700点，最终道指跌幅收窄至不足1%。

　　环球市况波动，资金持续流入债市。美国10年期及30年期债息均一度创下历史新低，10年期国债于笔者执笔时低见0.347%。虽然联储局下周减息机会已无悬念，但是疫情一日未受控，即使减息有助稳定市场情绪，仍未能消除疫症对经济的冲击，市场波动在所难免。

　　美国疫情持续升温，确诊病例突破500，死亡人数突破20。侵侵(美国总统特朗普)佛系应对疫情，或因对自身医疗体系信心满满，而2009年曾爆发H1N1亦没有对经济造成很大的影响。但市场反应剧烈，道指自2月底以来已经累积下跌10%，侵侵虽自夸做得好，市场却表现忧心，难怪联储局需要大幅降息。根据美国卫生及公共服务部数据显示，美国90%的个人防护设备来自进口，而中国为主要供应商。现在中国疫情虽比1月时稳定，但距离完结仍未有定论，原材料短缺，如若发生社区爆发，将影响交通、饮食、消费等实体经济。本年是总统选举的重要年份，经济增长不容有失，侵侵是次如若误判，后果可大可小，若要连任，侵侵须认真看待。

　　黄金受追捧

　　在这恐慌情绪下，黄金自不然受到追捧。虽然非农就业数据较预期好，但市场聚焦疫情，资金持续流入债市与金市，金价不断向上突破，本周一一度突破1700美元创逾7年新高。市场憧憬环球央行将继续推行宽鬆政策，有利金价。本周影响金价主要因素仍为央行的财政政策。目前金价回落至1660美元水平，有望再往上突破。投资者在这动蕩的市况下宜以静制动，量力而为。

　　本周策略

　　美汇指数急挫，由上周高位98.12「插水式」下跌，并迅速跌破96及95水平，周一最低见94.65，收报94.89。受新冠肺炎疫情持续在全球扩散影响，加上忧虑产油国打价格战，油价急跌，令环球股市重挫，资金流入避险资产，美国国债孳息率持续下跌，曾见0.35%水平。由于避险情绪高涨，日圆及瑞郎受惠而大幅上升，美元兑日圆曾经跌穿102水平，最低见101.20水平，是近三年多新低。

　　另外，联储局官员表明，局方在有需要时会再採取行动支持经济。联储局将于本月17及18日议息，利率期货价格反映市场预期将会再减息半厘，甚至四分之三厘。因此在美国再大幅降息预期升温下，美元强势将会减退，美汇指数短期下方支持在94.60水平，上方阻力为96.60水平。至于日圆走势会持续反覆及波动性较大，如环球股市跌势喘定，美元兑日圆预期在102至105上落。近日受惠美元弱势，欧元及英镑持续反弹，欧元兑美元重上1.14水平，英镑兑美元则见1.31水平。由于欧洲经济数据依然疲弱，加上疫情也在当地蔓延，再向上突破1.15机会不大;英镑将受「脱欧」贸易协议谈判不确定性影响，加上有空间减息，可考虑1.32以上水平沽出英镑。