美联储宣布缩减计划，但市场真的趋紧了吗？

　正如我们不久前在 FOMC 预览中指出的那样，如果 FOMC 不发布缩减规模的公告，那将是一个巨大的惊喜。

　　以每月 150 亿美元的速度，这意味着缩减将于明年 6 月结束。

　　因此，随着资金逐渐减少，可以理解的是，市场注意力已转向美联储何时将利率从零下限上调，正如 DB 的 Jim Reid 今日发布的每日图表所示，美国也未能幸免于全球重新定价央行加息。

　　联邦基金利率的首次全面上调是在预期的缩减结束后不久定价的，这比美联储最近几次会议所暗示的市场定价提前了几个季度。

　　看看表格的其余部分，令人惊讶的是，尽管政策利率重新定价和即将缩减，但金融状况仍然如此轻松。

　　标准普尔 500 指数处于历史高位，比 FOMC 6 月之前的水平高出 9%，而 10 年期美国国债收益率仅略高于当时的水平。

　　这当然受到实际收益率下降的推动，这抵消了盈亏平衡点的大部分增长。与通胀保持一致，自 6 月 FOMC 以来，油价上涨了 15.9%。

　　信贷一直稳定，彭博金融状况的核心指数略有下降，但在历史上仍然非常宽松。他们额外的加号指数也增加了资产价格泡沫(科技、房地产等)，现在比 6 月份要宽松。

　　一个潜在的趋势是更平坦的曲线，比6月份的水平低50-59个基点。这是近期全球前端行动中为数不多的警告信号之一。

　　考虑到最近全球央行所看到的鹰派支点，我们需要仔细观察在否则仍然非常宽松的金融条件下的未来。