A股新陈代谢机能起效 发行制度短板仍待补齐

【今日时报网讯】昨日，新华社发文称，A股新陈代谢机能开始起效。本月13日，退市昆机、退市吉恩双双被上交所摘牌。紧随其后，深市3家公司也已踏上退市之路。与此同时，3家退市公司计划重新申请上市，这意味?A股新陈代谢机能开始起效。不过在业内人士看来，「常态化」退市的制度链条中，投资者保护等短板仍待补齐。当日，上交所公司监管部徐明磊则表示，IPO制度变成了一种奖励制度，是个比较大的问题。

IPO成「奖励」是个问题

徐明磊昨日在参加一上市公司论坛时称，坦率地讲，现在管理层出台了很多的制度，比如IPO制度、併购重组制度，但这些制度在执行的过程中，它的执行效果和初衷往往会出现比较大的错位。以IPO为例，现行的IPO制度确实出现了一定的问题，当然这个问题很複杂。至少从表象上来讲，有很多专家开玩笑说，现在的IPO不是一种雪中送炭制度反而变成了一种奖励制度。当一家公司已经经营得比较好的时候，其实不是那幺需要融资的时候才可以上市，上市就变成了一些对企业家身价的暴涨，这是一个比较大的问题。

5股离场3股欲回归

5月22日上交所发布公告称，*ST昆机(600806.SH)、*ST吉恩(600432.SH)已启动退市进程。根据两公司发布的公告，公司股票已于13日被上交所摘牌，将转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。深市也紧随其后，*ST烯碳(000511.SZ)因连续3个会计年度经审计的净利润为负值，2017年度公司财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，于5月28日被深交所作出股票终止上市决定，并于6月5日进入退市整理期。此外，创业板首批上市公司之一金亚科技(300028.SZ)因涉嫌欺诈发行，遭深交所启动强制退市。而伴随跨境财务造假案水落石出，深交所于7月5日正式启动对江苏雅百特科技(002323.SZ)的强制退市程序。

而2013年退市的创智科技、2014年退市的长航油运已于6月5日向交易所提交重新上市申请。2015年主动退市的二重重装也正筹划以国机重装的名字重回A股。在业内人士看来，这透露出一个信号：得益于制度体系的持续完善，股市新陈代谢机能开始起效。

同时，据内地媒体昨日报道，浙商银行于日前递交A股招股书，有望成为自2010年以来又一家登陆A股的股份制银行，而且高达44.9亿股的发行数量，也将是A股市场继光大银行上市的八年时间后，发行规模最大的一家上市银行。

退市开始显现「常态化」

IPO常态化的同时，退市也开始显现常态化趋势。这意味?中国股市正?力构建健康有序的生态环境。不过在业内人士看来，常态化的退市制度链条中尚有短板，投资者损害赔偿救济首当其冲。根据现行法律制度安排，若退市公司存在信息披露违法被中证监作出行政处罚，投资者可以通过司法途径寻求民事救济或赔偿。今年5家退市公司中，身陷欺诈发行和「造假门」的金亚科技、雅百特显然难逃来自投资者的民事追责。

中伦律师事务所合伙人张保生建议，在先行赔付制度中引入示範判决机制，明确实施日、揭露日、损失计算方法等核心争议焦点，确定赔付範围和标準。一些法律界人士则呼吁，在积极推进证券支持诉讼的同时，探索引入集体诉讼制度。

股权质押风险总体可控

【又讯】徐明磊还提到，股权质押总体来说风险是可控的。目前看来，大部分大股东拿了钱还是投入上市公司或者做一些实业，但是，也不排除有一些大股东拿了钱以后可能寄希望于通过资本市场赚到更多更快的钱，所以可能通过这个钱做一些所谓的投资，寄希望于很快地套利，或者很多大股东把股权质押的资金做二级市场，这都是存在的情况。

「越改名问题越大」

徐明磊表示，如何重塑内生动力是整个上市公司所需要面对的第一个大的问题。统计显示，目前有3600家上市公司，金融类上市公司也就是100家左右，可是进金融类100家左右的上市公司每年贡献的净利润要佔整个上市公司净利润的50%以上。这可能隐含?整个经济发展出现的一些问题。例如，过去几年很多上市公司都会把自己的名字改成比较高大上的名字，但这是不是就证明内生动力提升了?徐明磊认为未必。据目前观察看，越喜欢改名字的上市公司，除了那些主业真正已经变更的以外，可能出现问题的概率会越大。