世界经济预期不稳致股市动荡 人币或成最佳避险资产

【今日时报网讯】北京时间3月9日晚，美股开盘暴跌，此后触发了美股史上第二次熔断，并引发全球市场恐慌性暴跌。虽然全球市场在3月10日恢复了平静，但专家认为，外围股市暴跌，反映出世界经济处于一种预期不稳的状态。金融市场一旦遇到大挫折，就像老人摔跤，虽然看起来没问题，但是摔一跤之后就会有很多脆弱点出现。目前，除中国之外的各国尚未找到应对新冠肺炎疫情的路径，宏观政策的有效性和空间都不理想，未来的资本市场还是有很多不确定性。在这样的背景下，人民币资产很有可能成为全球资本的避风港。今日时报记者 伍敬斌

外围股市目前仍相当脆弱

兴业证券首席经济学家鲁政委在接受本报记者採访时表示，外围股市暴跌，反映出世界经济处于一种预期不稳的状态，原因较多。其中最主要的两个原因，其一，是新冠肺炎疫情，国外还看不出清晰的应对路径，这给市场带来了预期的波动。其二，是国际原油市场价格暴跌，很多机构来不及砍仓，只能堆保证金，导致手上能卖什幺就卖什幺，所以可以看到美股大跌的同时，甚至黄金价格也有所下降。

那幺外围资本市场何时会恢复正常?鲁政委表示，就10日的情况来说，美股好像就看起来恢复了正常。但金融市场一旦遇到挫折，就像老人摔跤，虽然看起来没问题，但是摔一跤之后就会有很多脆弱点出现。

鲁政委指出，现在国外资本市场的脆弱点主要有两个，一个仍然是疫情不知道何时能够控制，同时很多美国公司债务的高企。美国很多公司都是负债经营，如果盈利稳定，还可以维持，但是疫情出现，很多机构就会怀疑这些公司的盈利能力，促使一些公司被降级，这些公司不得不靠卖资产生存，这就可能会造成雪崩。

第二个就是大家怀疑宏观政策的有效性和空间，在西方，货币政策非常容易被使用，但是如果疫情严重，绝大部分场景消费都将锐减，这与需求无关，那幺货币政策就将无效;而财政政策，也没有多少空间。未来还是有很多的不确定性。

相比外围市场，A股市场似乎表现还不错，鲁政委认为，A股市场很可能成为世界资金的一个「避风港」，人民币资产会成为全球的避险资产，而且收益率比较高。以往，避险资产指的是日圆、美债或者黄金，但这些收益都非常低，而人民币资产的收益比较高，股票的估值在全球範围看也很便宜。

全球市场政策随疫情调整

为什幺说人民币能够成为全球避险资产?鲁政委表示，首先从疫情控制来说，这一轮全球市场政策的变化都沿?疫情调整。为了应对市场可能出现的剧烈波动，中国率先降息、率先提供流动性，美国不重视。当中国疫情基本上得到控制的时候，疫情扩散至全球，美国才开始降息，股市开始调整。而欧洲目前的政策利率是已经没有下降空间，经济形势更为严峻。

所以，由于疫情被控制，大部分行业也已复工，中国经济未来会越来越好;反观欧美日韩，现在疫情是否被控制，还无法确定，预计未来会比现在更差。从这个角度来讲，人民币资产毫无疑问具有巨大优势。

其二，是政策空间的差别。虽然此前中国一直在去槓桿，但实际上中国的槓桿相比其他主要的经济体也没有更高，再加上前几年的去槓桿，中国的槓桿率已经得到了较好的控制。而这就使得中国的政策空间更大，灵活性更强。

其三，中国财政政策效果会更明显，因为现在中国是一个「洼地」，美国只要一放水，就会来到中国，因为A股估值便宜。

此外，鲁政委还认为，中国的口罩、防护服、试剂盒等物资的产能已经跟上，国内疫情也已得到控制，而国外产能不足。「现在轮到中国去支援他们了。所以中国现在一定要抓住机会，加强国际协调，恢复国际航线，让中国的物资能够走出去。」