穆迪妄批评乱降级

早前穆迪降低中国内地评级后又急急降低香港的，降内地级已理据不足，降香港级更只能以荒诞无稽来形容，尤为值得注意的是降级背后的政治意图。

香港不应被降级

香港不应被降级的理由很多，包括：一、香港银行体系稳健，监管严格，经受两次金融风暴冲击后仍基本无恙，便证明了其安全性比欧美银行体系都好。投资银行领域在上次风暴后监管亦已加强，提高了抗震能力。二、香港财政体系属超级稳健，储备又超级丰足，目前面对的问题刚与欧美日相反：盈余过多并超出预算，欧美等担心收入不足，香港则忧开支不足。三、联繫汇率行之多年，已证明是难以攻破的坚实堡垒，有助维持金融稳定，上述财金汇的连环保障共护安稳体制可说是香港特色，亦属国际间罕有者。四、香港经济易受国际影响但具韧力可尽快恢复。最近经历了一些结构性调整(主要是内地游客消费模式转变)的影响而致增长放缓，但经过一段软着陆时期后看来渐复平稳，今年首季增长明显反弹，之后可望稳中求进。

总之，按当前香港情况看，根本没有降级的理由，实际上降级的影响将极微：港府财政多盈，全无借贷需要，故评级本就无关宏旨。由于本港资金充裕，民间借贷利息也不易被推升，银行体系以千亿元计的结余额乃庞大资金池，故即使在联汇制下，本港金融债券息率已长时期显着低于同期美国国债息率。现时香港面对的金融风险，正如本港财金官员经常提醒的乃利率偏低风险，当美国进入加息缩表时期风险尤高，因此最近金管局要出招，由提高按贷风险权重来促使银行加按息。在这种情况下如降级真能提升融资成本倒非坏事，因这可助当局管控利率风险。

穆迪降级除财金理据欠奉外，更离谱的是拉入政治因素如2047年及与内地交往日增等事项，指在2047年后是否维持现有法律及行政体制将影响竞争力，而在之前政策与内地融合会导致评级一致。这显然是拿「一国两制」及2047来说事，但说法却十分荒诞，评级是按当前及近期情况看，谈30年后的事毫无意义，其实应先问到时穆迪是否仍在?在这资本主义大动蕩时期答案有很大的不明朗性，至于所谓政策融合更不靠谱，从经济方面看，三大宏观调控领域(财政、货币及汇率)的本港管治体系均与内地的相对独立严密分隔，政策取向也大相逕庭，同样在微观管治所涉及的市场、企业及行业政策法规，两地亦有分隔且差别甚大，过去30年随着改革开放进展，不少内地的政策法规都以港为师和以香港的做法作为範本进行改造，保税区及自贸区等机制更是模仿香港的自由港设计。故如有趋同是内地走近香港而非相反，若评级一致，就应把内地升级而非把香港降级。

与内地融合对港有利

尤为阴险的，是穆迪说法暗示了香港若与内地融合会被拖累，这当然与事实相反，回归后在「一国」的安排下，香港受惠良多，在1997年亚洲金融风暴发生后，中央提出以内地外储支持香港来防止联汇被冲击，在2003年SARS时中央提出派遣医疗队助港抗疫。在2003年后，香港经济急泻时中央及时出手相助，避免了香港坠入深渊，而一系列的惠港超世贸开放措施(如CEPA、自由行等)便自当时开始，到了2008金融海啸爆发时，正因两地经济交往增加带来的外需支持了香港经济，使其受到的冲击大为减轻，即使到了现在，香港的持续历史性低失业率和在国际纷乱中能维持不错增长，莫不与内地因素相关。如这些因素减弱效果将如何，看看台湾便知。

展望今后，若香港要促使发展再上台阶，特别是要在新兴及创科产业开发上有成，更离不开强化与内地合作，并积极参与「一带一路」及粤港澳大湾区的建设。

最后，还须指出，两地间的政策融合远逊欧盟特别是欧元区内的成员国。两地间设有关税、货币及银行联盟，资本市场连通还很有限，「一国」下的融合远不如欧洲多国的。另方面香港通过联汇又与美国经济高度融合，而这正是当前香港最大的风险源，西方的一场完美风暴正在酝酿，对此日前任志刚已发出警告，故港人要小心了，且切勿看错风险来源。