央企重组是2017年资本市场重大的投资主题。目前，国家正处于结构性改革的时刻，去产能、去库存，以及央企重组如箭在弦进行当中。日前，内地最大煤炭企业神华集团以及内地五大电力集团之一的国电集团将涉及重大事项，投资市场马上联想到两者有可能合併成立全新「中国神电」集团的可能性。
其实在上周五，国资委召开的国企改革会议中，官员亦曾谈到国家在下一步，将沿三条路径加快深度调整重组步伐，稳妥推进煤电、重型装备製造、钢铁等领域中央企业重组，争取年内调整到百家以内。若然如市场所料，中国神华和中国国电进行重组，将形成一个总资产超过人民币1.8万亿元的巨无霸。
央企重组 如箭在弦
从行业角度出发，在火电领域，内地煤电行业今年将採用不同的方式去产能，当中包括淘汰、重组、改造等。目前，在央企中拥有发电业务的能源类企业共有12家，相对于钢铁五家、煤炭两家和水泥一家的央企分布，电力行业央企数量多，行业集中度存在提升空间。
从国策出发，电力位居内地7大混改重点领域之首，7大行业分别为电力、石油、天然气、铁路、民航、电信及军工。当中，煤电因面对产能过剩，产业集中度较低的问题，属央企重组的焦点，当中产业链上下游重组的机会较大。
煤电属重组焦点
在挑选重组标的之选择上，神华虽是煤炭为主的能源企业，但其在电力板块的管理经验，以及在电力行业的整合程度较强。煤炭企业与发电企业重组，将形成煤电联营的新模式，搭建全产业链竞争优势，定能发挥较强的协同效应。
火电和煤炭是电力产业链上的两个紧密相邻的行业，亦存在明显的供需矛盾，煤炭价格的下调并不能完全传导到终端消费者的消费电价上。未来，建设煤电一体化，或能改善目前煤炭行业的低迷状态，加速内地电力体制改革的进程。
资深投资银行家 温天纳
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