美元走弱人币贬值压力暂缓

人民币兑美元中间价昨天报6.7934，较上日微幅升值1个基点，中间价连续5个交易日上升，续创去年11月10日以来新高，今年以来已升值了1436个基点或2.07%。时隔近7个月，人民币对美元重返「6.7时代」。

2月以来，人民币的这波升值势头至少显示人民币整体的贬值压力已经大大减弱。综合来看，人民币对美元汇率中间价形成机制调整、离岸人民币流动性收紧、人民币对美元存在补涨需求是近日人民币对美元升值的触发因素。其中，上周末外汇局推出的「逆周期因子」，力图削弱收盘价对次日中间价的拖累作用，从而导致市场预期出现了明显转变。此外，离岸市场领涨，再度上演了「逼空」行情。短期内在岸人民币汇率仍可能在离岸市场的带动下进一步上涨。

从更深层次的逻辑来看，短期内各方对人民币汇率企稳抱有信心，人民币阶段性升值有一定空间。一是美国短期经济表现不如欧洲，美国政治不确定性加大，舒缓人民币对美元压力，短期人民币有补升的空间;二是中美利差较大，目前10年期中美国债收益率利差大概是140个基点，并且目前中国货币金融政策处于收紧阶段;三是企业结售汇意愿增强，债券通可能促进部分资本流进。综合因素作用下，美元指数持续回落，倒逼人民币升值。

钱荒也是一个原因

中证监不断释出利好，A股继续维持弱势震荡，令不少投资者感歎「药不对症」。昨天内地两市成交额再度萎缩到3000亿元以下，可以看出中国股市的癥结核心是差钱。

资金面6月到了最困难时候，炒股没有新的送钱的人进来，炒股游戏自然无以为继。内地资金面的持续紧缩和资金成本的提升也间接促进了人民币汇率的强势。

所以，人民币的强势将成为新常态，而人民币的强势表现也会促成各方对中国经济增长预期的提升，进而迟早会影响到内地股市的表现。管理层持续释放利好，相信市场信心还是会反覆企稳。现在管理层已经给股市贴上「止血贴」，下一步就看会不会拿出引导资金入市的利好了。

当然，本月美联储将有大概率加息，尽管人民币还不会加息，但「变相加息」不会停止，这也会稳定各方对人民币的预期，让人民币不会受到美联储加息过多的影响。应该看到，人民币对美元的强势是与对其他主要国家货币的弱势同时存在的，人民币维持这样的动态均衡，也有利于中国的贸易和出口，符合中国的利益。

王长久