A股扩容再难驶离快车道

14日中证监核准9家新公司IPO，与前一周持平。自6月初出现短暂减缓后，新股发行正重新回到快车道，而且连续两周都是9家，且深市扩容规模大于上海股市。而从刚刚结束的全国金融工作会议看，内地股市的扩容将很难再驶离快车道。

A股进入严监管时代

中证监早前依法对8宗案件作出行政处罚，涉及上市公司博元投资、太化股份、安利股份等。证监会宣布将坚持依法、全面、从严监管原则，坚决打击证券期货各类违法违规行为，维护市场秩序，有效防範市场风险。这说明，内地股市已经进入严监管时代。

这也符合全国金融工作会议的精神。会议强调，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恆主题。要把主动防範化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防範，早识别、早预警、早发现、早处置，着力防範化解重点领域风险，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，严格规範金融市场交易行为，规範金融综合经营和产融结合，加强互联网金融监管，强化金融机构防範风险主体责任。

会议明确了金融的重要性，成立了新的机构，形成了新的监管框架和理念;对金融去杠杆、金融监管协调化提出了进一步的要求，对资本市场也将产生重要而深远的影响，而股市进入严监管时代就是一个必然。

扩容减缓几率很低

5月底6月初内地股市出现关于扩容的大论战，扩容节奏也曾一度减缓。但现在这样的争论将不会再有，因为金融工作会议已经有了最高层的明确态度。会议特别强调，金融要为实体经济服务，金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防範金融风险的根本举措。

会议强调，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。要改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。

发展直接融资主要的就是股市IPO，这说明扩容第一是不可能被叫停，第二也不可能减速，目前一周10家左右的扩容规模或许就是新常态，相信对扩容的批评和指责声也将沉寂。

价值投资仍是不二之选

第四次全国金融工作会议还提到要提振投资者信心，本届会议强调的是保护投资者合法权益。根据会议精神可以预见的是，内地股市目前正在高潮的价值投资仍将是市场的主流，继续投机取巧甚至想走弯弯道，以不合法不合规的方法来牟取利益将不会有前途。

扩容不会放缓，市场规模将会扩大，而资金供应有限，其结果势必是将有少部分的具有价值投资题材的个股脱颖而出，而越来越多的缺乏投资价值的个股将越来越被边缘化，成了不退市的退市股。所以，未来选股将越来越重要，站错队的后果会很严重。

这也预示着以前的齐涨齐跌局面将不复存在，指数的慢牛和个股的分化将不可避免。高扩容和严监管将成为内地股市的两个鲜明特徵，而规範发展的内地股市对外开放的步伐也将会加快。

王长久