扩容不会狮子大张口

上周内地股市再现惊涛骇浪，原因自然是此前刚刚闭幕的全国金融工作会议透露出两个信号，一个是内地股市进入严监管时代，二是加大直接融资比例让人担心股市扩容会来个大跃进。而在剧烈震荡之后市场又回复平静，上证综指还出现18个点或0.5587%的周升幅，说明市场逐渐从恐慌中走出来。而上周末公布的新股审批规模也印证了一点，扩容不会狮子大张口，投资者过度担忧是不必要的。

扩容未见明显增量

全国金融工作会议上提出要将直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。这自然让人担心本来已经保持非常高速的扩容再次加码升级。但是，上周末证监会发言人公布的数据打消了人们的担心 证监会核发9家IPO批文，筹资总金额不超过44亿元。

7月以来证监会下发IPO批文的速度又回到此前节奏，连续两周维持了单批9家企业的节奏。证监会新闻发言人常德鹏此前表示，证监会将严把上市公司入口关，加大整顿资本市场秩序力度，继续严厉打击欺诈发行。

这说明内地股市的扩容，不会是狮子大张口，更不会萝蔔快了不洗泥，证监会势必将继续按照依法监管、全面监管、从严监管的工作要求，严把上市公司入口关，坚持问题导向，完善IPO现场检查等工作机制，依法严格审核、严格监管，督促发行人和中介机构归位尽责，防止企业带病上市。同时，加大整顿资本市场秩序力度，继续保持「零容忍」态度，严厉打击欺诈发行、违规信息披露、操纵市场、内幕交易等证券市场违法违规行为，净化市场环境，改善资本市场生态，切实维护公开、公平、公正的市场秩序，保护投资者特别是中小投资者合法权益。

上市公司把关势趋严

现在市场普遍担心悬在A股头上的新股「堰塞湖」，会加速涌入股市。但现在看，扩容的节奏放缓还不现实，但对上市公司入口的质量的担心就不必要，因为证监会对上市公司的入口关将把得越来越严。就在上周，创业板发审委2017年第59次会议再否一家企业，福州瑞芯微电子股份有限公司的IPO申请未通过。发审委委员对瑞芯微电子高毛利率的合理性，纳税等多个问题进行了询问后做出了不予通过的决定。这已经是7月以来在发审会被否的第5家企业。

截至7月21日，7月内有39家企业上会审核，其中5家企业被否，1家企业暂缓表决，发审通过率仅为84%。值得注意的是，在7月12日创业板发审会上，甚至出现了3家上会企业同时被否的情况。这也体现出目前对IPO的审核的确在日益趋严。

在证监会不断强调从严审核、严防病从口入的大背景下，今年开始发审通过率就在持续走低，6月通过率更是降至69%，全月有12家企业未能通过发审会。

一定会考虑市场承受力

最近三周内地股市扩容规模都是9家，上交所和深圳创业板成了扩容的主战场。而从上半年的每周10家到减少到7家、4家，再到目前的每周9家，扩容规模的变化曲线说明管理层在考虑扩容规模的时候是一定会考虑到市场的承受能力的，不顾市场承受力的狮子大张口或者说扩容大跃进并不会出现，每周10家、9家甚至更少都是可能的。所以，对扩容的过度恐惧是没有必要的。

王长久