亮丽数据支持人币稳中趋强

王长久

内地股市还在延续慢牛行情，一周前公布的亮丽的经济数据并没有改变内地股市的态势，甚至还在公布日让内地股市来了个黑色星期一。这也再次说明内地股市和经济晴雨表基本无关。而今年上半年内地经济6.9%的增幅却让人民币很是受益。7月24日人民币兑美元中间价报6.7410，再创9个月最高，相比7月21日人民币兑美元即期汇率收盘价6.7618上调208个基点。

上周离岸市场人民币兑美元盘中一度涨破6.74水平，最终收于6.75水平，周涨幅0.27%。至此，人民币对美元汇率中间价今年以来累积升值幅度已经高达1960个基点或2.8254%，幅度相当可观。

看空人民币代价沉重

人民币自2015年8月11日开始成为弱势货币，贬值加速，去年年底收盘对美元汇率中间价到了6.9370。国际大行不少认定人民币在2017年年初就将破七，最低值有机构看到了7.14。然而，今年以来做空中国、做空人民币的机构损失严重。做空中国被证明是新兴主权集团(ESG)旗下Nexus对沖基金失败的押注。这个专注于做空中国经济的基金今年上半年损失了73%，并且录得连续六个月亏损的业绩。

人民币汇率表现与中国经济表现基本保持一致。二季度的经济数据基本都已经公布，GDP同比增速达到6.9%，可以说超出了市场预期。人民币上半年以来的表现和内地经济的超乎人们预期的表现有直接的关系。

强劲的经济数据最终让许多的国际大行改口。如7月20日美银美林传递出信号，该行对亚洲及新兴市场采取了其所称的「无保留结构性看涨」立场，并专门提到中国令人瞩目的变化，包括通胀方面新近出现的良性前景。24日国际货币基金组织(IMF)公布其对全球经济展望的修正报告，上调中国2017年经济增长率预估0.1个百分点至6.7%，2018年预估上调0.2个百分点至6.4%。这是该组织今年第三次上调中国2017年经济增长预期。看来，内地今年以来持续向好的经济数据正让全球刮目相看了。

人民币汇率势续趋稳

2016年人民币汇率和外汇储备压力比较大的是去年底。这也就是说，今年人民币汇率和外汇储备压力比较大的时间还没到，在剩下的小半年里，人民币汇率和外汇储备压力还会显现。但是，今年应该不会再遇到去年那样大的压力，因为今年以来内地的各项经济数据转趋积极会在一定程度上化解压力。人民币汇率已经趋于稳定，预计下半年汇率依然会维持稳定，甚至有所升值。

另外一个重要的区别是人行在努力地稳定人民币汇率的预期，从经济基本面还是货币金融角度看，人民币都不存在贬值基础，但贬值预期却在不断强化。预期的影响很容易导致汇率超调。人行的持续努力事实上已经初步稳定了人民币汇率的预期。

第三个差别是内地外汇储备开始连续几个月增加，虽然最近一个月增幅微弱，但至少已经让各方对内地外汇储备的认识有了明确的改观。目前，外汇储备余额达到3.06万亿美元，已连续5个月回升。

有这三点垫底，人民币对美元的稳中趋强，就是有保障的。

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央行公开市场净投放2200亿元

人行昨日在公开市场进行了2000亿元7天期逆回购操作，1500亿元14天期逆回购操作。央行公开市场昨日有1300亿逆回购到期，及1385亿MLF到期。央行昨日在公开市场净投放2200亿元，创下公开市场单日净投放近40天以来新高。

本周央行公开市场有5400亿逆回购到期，周一至周五分别到期1300亿、1400亿、1300亿、400亿、1000亿;此外，本周一还有1385亿MLF到期。上周，央行公开市场累计净投放5100亿元，创半年来最大值。

金融时报发文称，2017年以来，人行实施稳健中性的货币政策，从政策的实施效果来看，稳健中性的货币政策取得了较好效果。6月份一般是年内流动性风险较高的时点，市场面临二季度末MPA考核及逾万亿元资金的到期量。在监管部门明确的维稳态度下，今年年中流动性实现了平稳跨季。