万达卖盘为哪般?

颜安生

万达集团知名度极高，这不仅因为万达集团在全国各城市开发拥有自己品牌的住宅，而且近年来万达集团成功进军主题公园和影视院线而名声大噪，尤其万达集团的掌舵人王健林因其一度成为中国的首富，因而王健林也让万达集团在中国乃至亚太地区的名声大幅提升。也正是因为万达集团的名气太大，因而，万达的一举一动皆受到市场的高度关注，王健林的每一句话都会成为市场炒作的焦点。

近日，万达集团宣布，将出售主题乐园控股股权。根据公布的资讯，万达集团将向房地产开发商融创中国(1918)出售现有和筹建中的旅游项目(包括已经开业的3家大型主题乐园)91%的股份，以及中国102家酒店中的76家，售价约93亿美元。万达集团的这一重大举措立刻在市场激起千层浪，并引来各种猜测和分析。

须知道，万达集团对主题公园项目的前景一直十分乐观，而且，王健林一年前也曾宣称，万达主题乐园将超过华特迪士尼公司在华表现。事实上，业已开张的4家万达主题公园项目皆表现不俗，相关资料显示，2016年已建成的4家万达主题公园实现净利润5.62亿美元，同比增长28%。这些主题公园的净值36.5亿美元。既然主题公园业绩如此之好，那幺万达为何要拱手出让予人呢?

出售资产情非得已

有分析人士猜测，万达集团从房地产发家，发达壮大的周期之短令人惊歎，而且由于在房地产领域大获成功，因而更激发其进军其他行业的信心，以至于近年来开始大踏步迈出国门在海外进行收购。目前万达在全国各地都有项目，在国外也有不少资产，扩张的步伐迈得太快，加之自去年开始，万达集团的住宅销售业务表现不佳，开始出现下滑，给王健林提了一个醒，因而万达集团需要进行一次自我调整。

也有市场人士认为，万达出售资产的主要原因在于其负债过于庞大，已经引发金融监管机构的重视。根据万达披露的监管文件，截至2016年，该集团旗下地产子公司负债约330亿美元，该地产子公司2017年上半年的收入佔万达集团总收入的55%。监管文件还显示，截至2016年底，万达包括债务在内的合併负债超过1000亿美元。显然，在金融监管日趋严格的今天，1000亿美元的负债无论如何都会引起金融监管部门的注意，降低负债比例应该是金融监管部门对万达集团提出的硬性要求。因此，王健林出售麾下资产有可能是不得已而为之的事情。

减负债有利万达商业上市

万达集团出售旗下主题公园和酒店项目不单纯是一个商业行为，这或许也能够从此次出售资产的资金安排窥视出某些端倪。据悉，万达集团将主题公园和酒店出售给融创中国的交易有一项不寻常的资金安排，那就是万达将帮助融创中国获得近半数的融资。监管资料显示，万达将获取的约合43.5亿美元的3年期银行贷款借给融创中国。而融创中国则使用这笔借款支付给万达集团，以收购其主题公园业务。这种不寻常的资金安排足见万达出售资产之心切。

应该说，无论万达集团出于什幺原因出售资产，都是一个十分正确的决策，因为重整资产架构以后，万达集团不仅可以削减负债规模，降低负债比例，而且还能够集中资源发展自己的优势产业。据悉，万达商业正寻求在A股上市，如果不把万达商业的负债比例降下来，A股上市计划就有可能被延误。