【股市观察】A股港股差距为何越拉越大

10月13日，香港恒生指数收市报28476.43点，上升17.40点，升幅为0.06％，全日成交金额873.64亿元。本周港股累计上升18.39点，升幅为0.06％。中新社发
邓庆乐
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今年国庆长假期间，香港恆生指数冲高至28600点上方，超越了2015年的高点，创出2008年以来的新高。不少沪深股市投资者对长假后的行情预期很高，认为对应的A股也能有所表现。但是，节后第一周内地两市的表现多少让人感到失望。证综指周升幅只有42个点或1.25%，而深成指周升幅则为312个点或2.814%，与恆指3.346%的周升幅差距相当明显。

估值仍是A股软肋

自2007年10月16日上证综指创出6124点的历史高点，内地股市已走过整整十年风雨。与之相比，上证综指还有44.644%的累计跌幅。这十年内地股市和香港股市处在两个世界，差距越来越大，恆指距10年前仅跌1.654%，完全收复十年失地指日可待。

内地股市和香港股市差距为何越来越大？核心的还是估值。今年9月29日香港股市的平均市盈率只有14.9倍，而内地股市，创业板平均市盈率在六、七十倍，深圳主板在四十多倍，上海股市扣除大蓝筹也在三十倍左右。二是内地股票普遍较贵，看一下AH股之间的价差，目前处于交易状态的、含有AH股的上市公司共有97家，其中95只A股相对H股市溢价，折价的仅有2只。A股较H股平均溢价85%左右，也就是说，A股价格大体上要比H股高出一成半。

另外，香港市场受到全球资金配置，相较于欧美股市更低的估值水平，香港股市很容易吸引那些寻找价值洼地的海外资金。尤其是近来海外研究机构不断调高对中国经济的预测，吸引了越来越多的资金介入H股。而沪深股市现在还不是一个完全开放的市场，并没有彻底实现资金配置的全球化。一段时间来，沪深股市处于存量博弈的格局，目前看来，这种格局也没有从根本上改变。

王长久