A股2017年表现沉闷，上证综指全年涨幅只有204点或6.547%，深成指全年升幅只有863点或8.48%。而2017年香港股市冠绝全球，跑赢节节破顶的美股纳指（28.9%）及道指(25.4%)。2017年恆指累升35.99%，约8300点，涨幅为历来最佳。而这种A股疲弱港股飞天的格局在2018年也很难有大的变化。
资金南下还将加码
港股2017年大牛依然离不开南下资金的持续流入。数据显示，港股通开通以来，南下资金非常给力。3万多亿港元资金持续南下，仅在2017年总成交额就超过2万亿港元，为港股带来了逾8000亿港元的资金净流入。
而资金南下在2018年势必将是有增无减。港股曾经是全球估值第二低的市场，即使2017年港股涨幅惊人，但是恆指现在市盈率并不特别高，目前是16倍。而受到低估值权重股内银的影响，国企指数市盈率更不足10倍。内地股市和香港股市在估值方面仍然有较大而明显的落差，在价值发现价值投资主线之下，香港股市对内地资金南下仍然具有非常大的魅力。
而内地股市备受资金流失之苦，可作为的空间日益收敛。2017年上证综指最低点是5月11日的3016点，最高点是11月14日的3450点，区间为历年来最小。
上证走高难度更大
2017年全球牛掀起高潮，2017年内道指累计上涨25.2%，标普500指数累计上涨19.5%，纳指累计上涨28.2%。三大股指均录得2013年以来的最大一年涨幅。纳指连续6年录得涨幅，为1980年以来最长连续上涨时间。而2018年全球牛还将延续，只是内地股市仍然难以有大的改观。
2016年11月29日上证综指就曾经到达3300点关，而2017年全年几乎就在3300点附近争持，最高点只是到了3450点就夭折了。而2018年内地股市走牛的动能仍然不充分。2017年的最高点3450点将会成为阻挡内地股市慢牛的第一道关口。
内地股市温吞走势核心是缺乏持续的牛股导航。而内地股市2017年慢牛靠的是上证50指数的持续拉抬，在2017年第四季度上证50指数明显领涨乏力，自身都陷入盘整之中。如果2018年上证50指数不能有大的改观，则内地股市走高难度会更大。
总体上看，2018年内地股市大方向上处于长期牛市的初始阶段。只要市场走得相对平稳，不过度透支未来的盈利，A股保持慢牛走势的可能性较大。2018年市盈率仍将成个股牛熊的分水岭，价值投资价值发现还将是2018年选股的主线。内地股市成立的前25年是典型的资金推动型市场，有资金聚集就会有牛市，资金散去就会有熊市。而2016年3月1日以来内地股市成了价值推动型市场，有估值优势就有牛股，没有估值优势就没有牛股。
王长久
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