人币继续升值空间有限

昨日内地股市跟随外围股市明显回落，沪指收盘下跌19个点或0.57%，而深成指跌幅接近1%。两市场成交额从本周一的6000亿元人民币迅速萎缩到14日的4458亿元，表明本轮反弹仍然没有吸引到场外资金的参与，沪指3300点关对市场压制作用依然明显。

而与股市表现疲弱不同的是，人民币兑美元汇率中间价连升，到周三人民币兑美元又逼近6.30关，而种种迹象也显示，人民币仍将受到追捧，而美元回软的几率在提升，人民币大概率的走势将是继续被动升值。

美本月加息仍有变数

昨日在岸人民币兑美元官方收盘价报6.3162，重新逼近6.30关口。而人民币兑美元汇率中间价也上扬到6.3205，本周连续3个交易日持续明显上升。综合多方面数据可以看出，美元正遭遇诸多变数，人民币或将继续被动升值。

截至昨日，人民币兑美元汇率今年以来累积升值2137个基点或3.27%。但综合来看人民币总体上保持比较稳健的态势。

今年以来，人民币兑欧元贬值302个基点，兑日圆贬值2.54%，兑英镑贬值520个基点，这使得人民币虽然兑美元升值明显，但对英镑、日圆、欧元等主要经济体的货币保持基本稳定，甚至是明显贬值的。这就减缓了人民币汇率走高对中国进出口贸易的影响程度。

目前美元指数还在90关上下争持，但继续走弱的态势仍然比较突出。备受瞩目的美国CPI数据在本周二公布，并帮助证实了上周低于预期的薪资增长数据。美国劳工部最新数据显示，美国2月CPI月率增长0.2%，2月CPI年率录得2.2%。儘管CPI数据几乎与市场共识预期一致，但与前一个月相比，较低的通胀数据降低了美联储需要比预期更快升息的可能性。美联储下周将召开货币政策会议，市场普遍预计其将升息25个基点。但新的数据现实美联储加息仍有变数，这直接影响到美元的表现。

周二美股和美元汇率均明显走低，美国国务卿蒂勒森被解僱，此则消息令美元进一步承压。白宫不断产生令市场意外的举动，投资者几乎每天都面临不确定性，而特朗普更换国务卿蒂勒森这一事件也加剧了美元的压力。美元指数距离2月中旬触及的多年低点88.25不远，目前正沿着持续下降的50日均线继续走低。

汇率将更多由市场做主

2月人民币兑美元汇率一度全面进入6.20时代，各方一度担心人行将出手干预，但最终各方也没有见到人行的明显干预。而最新公布的2月份进出口数据减缓了市场的顾虑，因为2月份出口形势明显好转，人行将更多地由市场来做主，人民币市场化进程将继续。从2015年8月11日中国汇改到去年年初，人民币兑美元汇率从最高的6.05贬值到6.95，幅度达到9000个基点或14.876%。

而从去年年初到今年年初，人民币兑美元汇率又从6.95反覆升值到6.27，一年最大升值幅度达到6800个基点或9.78%。而人民币汇率在冲破6.30关后继续升值的动能将会衰减，人民币汇率继续升值的空间有限，将继续在6.2到6.4区间双向波动。

王长久