年内保7无虞

6月15日美国总统特朗普宣布将对中国500亿美元的进口商品徵收高关税，在开启了中美贸易战的同时，也开启了人民币对美元汇率的大幅回软。随着人民币汇率持续下跌，市场上重新出现人民币将破7的观点。但综合来看，至少年内保7应该不成问题。

激发市场购汇情绪

上周后半周以来，美元指数冲高回落，目前已跌至94.5附近，抹除了过去7日绝大部分的涨幅。就在美元涨不动的同时，人民币对美元反而出现了加速贬值。这可能反映了市场情绪变化的影响。

一方面，美元持续上涨对人民币对美元双边汇率的累积效应开始显现，人民币汇率展现出了一定的调整惯性;另一方面，内地货币政策再现结构性放鬆，令中美货币政策进一步背离，市场购汇情绪被激发，在现阶段放大了汇率单边走势的持续性和幅度。更麻烦的是，各方多预估中国会通过放任人民币贬值来对抗贸易战。所以，套期冲动涌动，儘管人行反覆说不会开启货币战来对抗贸易战，但越是这样表态市场反而越不落底。

人民币对美元汇率中间价年内所有的升幅已经被悉数吞噬了，但是各方看不到人行有任何的表态，这说明监管层对人民币宽幅波动的容忍度或已有所上升，短期内进行干预的可能性较低。人行不动声色还因为人民币指数仍然比较强，截至上周，人民币一篮子汇率指数CFETS仍较年初上涨2.67%，

破7实在为时尚早

从6.23回到6.55，只是两三个月的光景。所以市场看到人民币回落到6.55，就开始竞猜人民币会重新回到破7的轨道。2015年8月11日中国开启汇率改革，人民币对美元汇率就从最高的6.05反覆跌落到去年年初的最低的6.95，贬值了9000多个基点或14.876%，而在岸市场和离岸市场人民币汇率几乎就要破7了。

但是，现在就说人民币重新回到破7的轨道实在是为时尚早，无论如何，人民币汇率回软的第一波高潮应该过去了，人民币对美元应该在6.60整数关口止跌，至少6.70是一个坚定的支撑位，这两个关口应该是可以承受美联储下半年的两次加息和人行可能的两次降準。回到破7的轨道至少应该是明年的事情。

王长久