若要提振A股，制度上及结构上必须进行调整。
美国联储局从2015年底开始启动加息，至今已加息7次，这并无阻止美股创出新高。这证明量宽所带来的刺激股市作用是短暂的，股市主要还是需要透过经济的强劲增长及企业盈利的持续增长，产生积极的牛市效果。
提振A股须从结构上调整
为何A股并无出现持续的牛市?美股与A股指数表现分化，参考报告，全部A股净利润年化同比增长速度远高于美股，部分原因为两地指数编制方式及权重分布在结构上及代表性并不一样。对比美股多年的上升，主要是来自蓝筹股的上升，且蓝筹股的上升源自其估值的上升。可是，大量优质内地企业并无在A股上市，此对A股估值发展亦有一定的影响。
故此，若要提振A股，制度上及结构上必须进行调整。首先，必须让股市汰弱留强，掌握未来趋势。以往因A股的上市标準较严，许多创新型企业只能到境外市场上市。代表新经济的企业在早期由于亏损无法在A股上市，回头一看，若这些企业能在A股上市，那沪深指数的行业结构会更为合理。
A股机构投资者佔比远低美股
与此同时，大部分业绩差的上市股份亦无法从A股退市，亦拉低了A股整体的质量。目前，A股退市制度不完善，大部分绩差股不能从A股退市。此外，A股机构投资者佔比低，蓝筹股没法享受到溢价，市场并未给予更高的估值。截至去年底，美股当中，机构投资者市值佔比为九成，而A股机构投资者在自由流通市值中的佔比只是略高于两成。目前，内地正在积极吸引养老金、外资等长线资金入市，以培养内地机构投资者的发展。
若A股要出现长牛及慢牛的趋势，首先在经济基本面上，必须保持长期稳定的发展，企业盈利要不断地上升。除此之外，A股市场的机制要更加成熟，机构投资者佔比必须提高。若A股市场长期投资回报率能维持长时间的相对稳定，将会吸引更多高质量资金的入市。
此外，在市场的监管领域需要持续细化成熟，打击违法违规的行为，保护正常交易以及正常的市场运作，保护投资者的利益。
资深金融及投资银行家 温天纳
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