股市信心严重低迷

内地两市场周一继续回落，沪指收报2651.79点，跌1.11%，创出2015年6月15日股灾以来的收盘新低;深成指和创业板双双创出4年新低。两市场成交额2067亿元，再创2015年6月15日股灾以来的新低。

贸易战面临升级

上周因为美国财政部邀请中方派代表就贸易摩擦展开会谈，内地股市和人民币汇率均出现一定的转机。但是，17日开盘后不久就传出消息，美国总统特朗普即将在当地时间17日下达指示，推进对中国商品加徵关税的计划，可能宣布向价值2000亿美元的中国商品加徵关税，预计税率约为10%。很明显，这是贸易战的急剧升级，也是有史以来由美国总统实施的最严重的经济限制措施。

受此预期影响，内地股市开启无抵抗下跌，成交额继续逼近2000亿元，反覆刷新4年多的最低值。

今年1月下旬开始，内地股市展开年初探底工程，但是，中美贸易战反覆升级，使得今年的探底工程变得异常漫长而曲折。从6月15日特朗普正式宣布将对中国价值500亿美元产品加徵25%关税以来，内地股市出现明显超跌，如果美方宣布对价值2000亿美元的中国商品加徵关税，势必还将继续打击内地股市的信心，上证综指股灾底部2638点或将不保。

2638点关尚能饭否

当然，也有可能出现另外一种情况，就是利空落地是利好，A股也有可能借此机会探明阶段性底部，展开一次像样的反弹。

但是，这样的可能性是比较小的，核心问题是沪深股市成交额持续萎缩。17日沪市成交额创4年多新低，两市成交额创两年半以来新低。从历史来看，市场较大级别底部的形成，都需要政策面或经济基本面的较大扭转。而目前受限因素犹存，尚不具备全面改善的条件。因此短期来看，悲观预期仍佔据主导，市场弱势行情短期难以摆脱。但从中长期来看，估值底和政策底已经开始显现，具备中长线配置价值。

从盘面看，上证50指数护盘力度越来越弱，17日上证50指数跌幅明显超过上证综指，表明上证50指数出现补跌。目前内地股市主力资金之一公募基金对市场影响力明显减弱，仅仅靠外资流入是很难扭转市场大局的。如果上证50指数出现新的补跌走势，则A股将出现更加困难的局面。

现在内地一直在强调要稳定金融，而现在内地金融最薄弱的环节就是股市，人民币汇率已经反覆靠稳，外汇储备也稳定，银行体系依然安全稳健，稳定金融核心问题是稳定预期，这在股市表现得更明显。现在A股最大的难点就是市场信心严重低迷，成交额持续萎缩就是市场信心严重低迷的结果。所以，要看到内地股市出现转机，观察点就在于有关方面何时出手稳定市场预期。

王长久