注改来了 A股靠稳

沉寂许久的注册制再度挞着。昨日上午，首届中国国际进口博览会开幕式上，习近平在主旨演讲中提到，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。从当天A股表现看，注册制改革符合市场预期，市场不再谈之色变，或预示着注册制改革不再是重大利空。

开启注改符合预期

从经验来看，注册制已经成为A股市场最敏感词彙，只要跟注册制相关的消息出来，内地股市都会有剧烈反应。而5日内地股市早盘一度深跌之后反覆靠稳，收盘上证综指仅仅下跌0.41%，继续站在2638点上方。深证成指跌幅只有0.36%，而创业板更顽强收红。

开启注册制改革是市场预期中的事情。今年2月24日，全国人大常委会决定延长股票发行注册制授权期限至2020年2月29日，目前到最后期限也只有15个多月，注册制改革随时都可能在这15个多月开启，本来就是众所周知的。所以昨日一经宣布，市场反应并不剧烈。

显然市场已经认识到，推进股票发行注册制是一种历史趋势，是资本市场市场化程度提高的必然结果。中国目前实行的是股票发行核準制，存在很多弊端，所以现在的主要任务是如何平稳地从核准过渡到注册。

虽然注册制改革有了延缓期，但是，中证监积极创造条件稳步推进注册制改革的努力一直没有停止，目前，实行注册制改革的条件趋于成熟，这也是市场表现基本稳定的一个重要原因。

改革才有更好明天

今年1月29日到10月19日的暴跌说明，延迟开启注册制并不能扭转市场颓势，注册制改革也不是导致2015年6月15日到2016年2月29日三波股灾的罪魁祸首。2005年开启的股权分置改革反而激发出2005年5月到2008年2月的大牛市，内地股市开启注册制改革很有可能由利空变成利多，反而刺激内地股市彻底走出困境。既然注册制改革不可避免，早来比迟来要好。

注册制是成熟市场普遍採用的发行制度，将企业上市的权力交给了市场，有利于培育投资者接受信息、分析判断并理性投资的能力，更有利于促使承销商及相关中介机构发挥应有作用。注册制也会缩小一级、二级市场间的差价，让两个市场间的风险与收益更加对称。更重要的是，注册制改革有望让内地股市跳出多年来形成的救市、井喷、暴跌、再救市的怪圈，让A股彻底告别政策市、投机市，开启价值投资、价值发现的新时代。股市也有望恢复经济晴雨表功能，与国际市场更好地接轨。当然，注册制改革也可以加强市场融资功能，有助于中国早日成为世界资本市场大国、强国。

所以，短期来看，注册制改革开启可能会对市场造成一定的冲击，但长期来看将是重大利好，对内地股市长远健康发展将产生深远影响。

王长久