美中期选举下的股汇金

交通银行香港分行环球金融市场部 袁沛仪

美国中期选举结束，参众两院共同起草及制订法律，而参议员有权驳回或确认总统对高级政府官员及法官的任免，因此市场关心结果去向。那幺各种局面会对未来一年的资本市场有何影响?

表一显示自1930年以来总统及两院在中期选举后的党派分布，可分为三大类：一、总统及两院同属一党;二、两院同属一党，而总统则属另一党;三、总统与其中一院属同一党。三者分别以实线、虚线及点画线于图一至三标示;再把这三类按总统属党分别以红、蓝标示，共可分为六类。本次中期选举属第三类。

套上标指数据，定下各中期选举年的11月底值为100，并将六类各算平均值得出图一，可见中期选举后一年的标指走势大多均见上扬(除了第六类);而今次结果即第三类表现则最好，而且年内升势稳定。目前标指在2750点附近整固，若参考在第三类政局下的标指，在中期选举一年后平均按年增长18%的话，料标指在明年11月上试3230点，略高于今年高位。

至于美元呢?做法如图一，但换上美汇指数数据，得出图二。观察各类别，可见美元表现在中期选举后较差，第五类政局下表现较为平稳。有趣的是，目前的第三类政局下表现最优，儘管中期选举后一年增长只见6%左右。在这前提下，料美元明年11月上试101，而未能破2016年高位104。

最后，金价又如何?换上金价数据得出图三，除了第三类政局，可见金价在中期选举后一年普遍表现偏好，平均见13%增长。相反目前的第三类政局下，金价在中期选举后首两个月先升15%随后回落，整年下跌幅度约12%。按目前金价于1230美元横行，料1415美元为重要中线见阻力，估计一年后下试1080美元，重返2015年10月低位。

若只基于上述，料美股、汇市在未来一年走势见温和上升，黄金则先升后回。当然，这只是纯粹从政局角度观测市场去向，未计经济周期、基本及外围因素，因此只可作短线参考。