外资好戏还在后头

2019年开年行情已经18个交易日，到1月25日收盘，上证综指与深证成指今年以来总体升幅仍然落后于美国道琼斯指数和中国香港恆生指数，但总体差距在收敛。而经过2018年的暴跌，内地股市今年以来总体上延续了估值修复行情，具有估值优势的个股和板块明显受到追捧，而中小创板块则遇冷。种种迹象显示，今年以来A股很有可能是延续慢牛行情，领头羊仍是上证50指数。

A股开年总体平稳

在A股估值修复行情中，上证50指数成为领头羊。如1月25日，上证50指数涨幅超过1.25%，而上证综指日升幅只有0.39%，深证成指日升幅更只有0.29%，沪深300指数表现也相对靓丽，日升幅为0.81%。而创业板指数日升幅只有0.03%，几乎持平收盘。

今年前18个交易日，美国道琼斯指数累计升幅达到1226个点或5.256%，中国香港恆生指数累计升幅为1667个点或6.44%。相对来说，内地两市场总体表现平稳，与道琼斯指数和恆生指数的升幅还有一定距离。上证综指今年以来累计升幅为108个点或4.3%，深证成指累计升幅为356个点或4.9%，只有上证50指数跟上国际股市节奏，今年以来累计升幅达到148个点或6.45%。而创业板指数表现最为疲弱，今年以来累计升幅只有15个点或1.2%。

外资涌入改善生态

儘管形成估值修复行情，但中小资金仍然赌性不改。25日早盘市场爆炒中证监主席可能换人的传闻，上证综指一度飙升。当天中国证监会系统工作会议在北京举行，主席刘士余出席会议并发表讲话。人事变动被确认为不实消息。受传闻落空影响，A股午后反覆回落，回吐早盘升幅，收盘仅艰难守住2600点关。其实，A股涨跌与谁当主席关係不大，涨跌背后是複杂因素综合作用的结果。现在A股最大的问题是被边缘化，全民炒股时代已经不可能再现了。

今年以来，连续多年熊冠全球的内地股市，明显的低估值正吸引外资涌入。今年初北上资金加速流入。数据显示，截至1月24日，北上资金累计净买入6819.55亿元，再创历史新高。本月以来净买入398.67亿元，其中沪股通净买入226.01亿元，深股通净买入172.65亿元。开年以来的17个交易日中，仅2个交易日净流出，单日平均净流入达23.45亿元，高于此前水平。按这个态势发展下去，A股很有可能会在不远的将来，外资成为主场。外资的持续流入受益最明显的就是上证50指数和沪深300指数，目前这两个指数的总体表现明显强于大盘。

而外资涌入内地股市的好戏还在后头。全球资管规模是81万亿美元，其中投资中国佔比1.31%，即为1.06万亿美元；从经济体量和增速、股市体量角度来看，国际投资者对于A股的风险敞口都是非常低的。与周边地区股市的外资持股佔比相比，A股外资比例仍处于相对低位，由此可见A股对外开放仍有较大空间。王长久