上周五，人民币对美元汇率中间价报6.8825，上调111点。儘管自中央提出「六个稳定」以来人民币汇率一直保持总体稳定，但是今年以来人民币兑换美元汇率中间价仍然有3483个基点或5.33%的累计跌幅。而随着美联储开启今年第四次加息，人民币基準利率与美元基準利率最大差距已经达到1个百分点，人民币汇率势必将承受越来越大的压力。
中美币策分化明显
多年来，人民币一直跟着美元走。而近几年来，随着人民币国际化进程加快，特别是2015年加入特别提款权（SDR）货币篮子后，人民币国际地位得到提升，也有了与美元博弈的筹码。虽然贸易战增加了不确定性，但中国在货币政策走向上开始与美国不同步，这在2018年年底达到高潮。
19日美联储开启2015年12月以来第九次，今年以来第四次加息，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2.25%至2.5%的水平。而人行在年内4次出手「定向降準」之后，又赶在美联储加息前夜，宣布创设新的货币政策工具定向中期借贷便利（TMLF），这被视为人行「定向降息」之举。因为TMLF可释放银行流动性，增加市场货币投入量。
中国币策不看美联储脸色，走出独立行情，是为了应对经济下行压力。而美联储的当务之急是要从防止通胀和进一步提高美元市场地位「一箭双鵰」的角度考虑，坚持加息，收紧货币政策。面对的经济形势不同，中美货币政策出现分化绝不是权宜之计，而是今后长期战略决策的选择。
外汇市场的表现基本符合人行的预期。
整体来看人民币大概率将在特定区间内保持动态双向波动，几乎没有破7的风险，但从中美货币政策背离对资产价格及跨境资金流动的短期影响来看，人民币汇率或将再度承压。人民币汇率持续承压，也会让中国面临越来越明显的资本外流压力。
儘管人行反覆致力于维护人民币汇率的总体稳定，但中美高达1个百分点的基準利率差距势必会加大人民币汇率的压力。而明年美联储可能放缓加息脚步，但出现两次甚至三次加息的动能还是很强，而人行势必将继续不跟进，甚至还会定向降息。这样政策走向的差异，人民币压力可想而知。所以，人民币保7战明年还将上演，而且相信会更加惨烈。
王长久
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