科创板加速优胜劣汰

王长久

3月2日凌晨，中证监发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，自公布之日起实施。经中证监批准，上交所、中国结算相关业务规则随之发布。这标誌?科创板真的要来了，也意味?市场谈之色变的注册制正式落地。科创板开闸势必将加快内地股市的改革，将使得主板更倾向价值投资，加速主板优胜劣汰。

加速转变投资理念

A股自今年1月4日开启的春季行情，在全国「两会」召开前达到高潮，上证综指距3000点关近在咫尺，深证成指逼近万点大关，创业板又成狂牛，2月份15个交易日创业板指数暴涨24%，沪深两市成交量连续两个交易日突破万亿元大关，最高到了1.1万亿元。行情高涨之际，科创板如期而至，势必将为春季行情增添变数。

科创板首先不是一个典型的散户市，因为有50万元的最低投资门槛，这就是说，科创板的主流是要成为一个机构的市场，相信这也迎合目前蜂拥而入的外资胃口。今年前两个月，外资通过合法渠道流入内地股市的规模超过1200亿元。而且，内地股市即将扩大入摩的佔比至20%，这势必会为更大规模的外资涌入打开了大门。而且，A股还将正式入富，佔比也会快速扩大，打开外资流入的闸口。

科创板规则共8章81条，开闸的时间不会很长，今年上半年最迟三季度开闸的可能性最高，而且科创板将迎首批申报企业。通读有关文件就会建议投资者，积极转变投资理念，坚持价值投资，才能更好地分享中国资本市场的发展成果，分享中国经济发展的成果。

分流资金在所难免

内地股市已经成立29年，至今仍然是典型的资金推动型市场，本轮春季行情，就是在成交量增长四五倍的基础上形成的。资金推动型行情最怕的就是资金分流，而科创板开闸以后，分流资金在所难免。儘管业内预期科创板开闸初期对主板的资金分流规模有限，但这个趋势是不可避免的，随?科创板做大做强，其资金分流的量能不可小觑。

科创板一步到位，从注册制起步，将成为中国股市的风向标，对于主板来说，就是一面镜子，主板也将照出自己的短板，势必将加快相应的改革。而主板至今没有注册制的时间表和路线图，有许多的不确定因素存在，从而影响长线资金的布局，进而左右资金流入的规模。

科创板实施细则光速落地，彰显了中国改革决心。科创板上市企业的特殊性，决定了其未来更需要长期资金作为压舱石，相关制度安排可期。而在加快科创板开闸注册制改革落地的同时，内地也应该儘早公布主板注册制改革的时间表和路线图，以稳定市场预期，毕竟科创板推出之初规模有限，影响有限，而主板依然是主战场。主板的表现，维护主板市场的健康发展依然是重中之重，既然注册制改革不可避免，早公布比迟公布对内地股市更有利。