分拆九龙仓置业获批 会德丰与九仓受追捧

图为会德丰常务董事长吴宗权

【今日时报网讯】九龙仓(004)于上月公布以介绍形式分拆旗下九龙仓置业地产投资有限公司(下称九仓置业)独立上市，九仓与会德丰(020)昨晚公布，已于昨天就建议分拆向港交所(388)提交上市申请表(A1表格)。两股今早受惠分拆，九仓现价77.2元，升4.3%，会德丰报58.6元，升2.36%。

建议分拆将以分派方式进行，九仓拟宣派特别中期股息，并以分派方式派付，即按每持有一股九仓股份获发一股九仓置业股份的基準，向九仓合资格股东(包括会德丰)配发九仓置业新股份。

投行纷调升目标价

麦格理发表报告指，分拆的九仓置业资产净值可能高达每股90元，以40%的合理折让水準计算，实体股价仍可能高达54元。至于九仓余下的资产包括内地的写字楼、住宅及酒店物业，资产净值将由现时每股106.6元，降至约17.2元，重申对九仓「跑赢大市」的评级，目标价维持90.22元，但预期公司短期内不会再有惊喜。

美银美林指出，九仓置业将持有九仓七成的资产价值，分拆有助释放估值，又指若九仓置业派息比率较高，净资产值折让将会较低，维持九仓「买入」评级，目标价85.5元。

而花旗对九仓的股价更加乐观，目标价为100元，重申「买入」评级，认为九仓分拆后将持有净现金250几亿元，同时亦有机会获母公司会德丰(020)提出私有化。

九仓置业涉及海港城、时代广场、荷里活广场3个商场，会德丰大厦和卡佛大厦两幢商厦，以及位于中环、年底落成的酒店The Murray，合共6项投资物业。

释放价值后难有惊喜

建议分拆后，九仓不会保留任何九仓置业已发行股本权益;九仓置业不再是九仓的附属公司，但仍然是会德丰拥有62%权益的附属公司。由于分拆以分派方式进行，股东应占的九仓置业权益不会被摊薄，故分拆毋须会德丰或九仓股东批准。

九仓表示，分拆后会德丰会继续专注香港地产发展、新加坡地产投资和发展，九仓主要从事内地地产发展和投资、其他香港物业和中港非地产业务。

九仓又指，分拆有利投资者选择有兴趣的业务，增加各集团的营运、财务透明度，令集团管理和问责对各自营运和财务表现有更直接联繫，也令九仓置业地产独立进入股市和债市。