【商报时评】备好政策工具　应对经济下行

澳洲央行昨宣布减息0.25厘，乃首个重启减息的主要已发展国家；该央行并表明，未来3个月或进一步减息。适逢近期美国减息呼声也愈来愈大，利率期货显示下月底减息机会升至60%，12月减息机会更达80%。其实，澳洲的近邻新西兰，上月已率先重启减息，其余一众东南亚国家亦然，包括菲律宾、马来西亚，印度今年至今且已减息2次之多。这是否意味着，新一轮全球性减息周期即将或已经展开？
为何减息？因为经济转差。为何转差？毫无疑问，乃因美国总统特朗普发动的贸易战。事实上，全球经济近年正在稳步复苏，美国本身经济也欣欣向荣，连美联储都一度担心经济过热，一再拒绝特朗普的减息施压。可惜，自从特朗普一手挑起贸易战，尤其是向中国连番开火，对总值2000亿美元中国货加徵25%关税，除了针对华为等科技企业，最新战线且蔓延到在美的中国学者和留学生 同一时间，特朗普还接连向欧洲、以至不久前缔结「美墨加协议（USMCA）」的墨西哥开火 本来，全球各地包括美国在内，均无大需要减息刺激经济，但受到「特式」贸易战战火拖累，特别是他的出尔反尔令战事愈演愈烈、难望落幕，短中期内减息机会势恐愈来愈大。国际油价在伊朗危机下不升反跌，短短一个多月内急泻约20%，已充分反映市场对能源需求及经济前景的忧虑。美国10年期国债孳息从去年底高逾3厘，暴跌至现时贴近2厘边缘，既一定程度对美联储减息构成压力，昨与3个月国库券孳息曲线倒挂更曾扩阔至27基点，创出约12年来最多，技术上恐预示美国可能陷入衰退。特朗普的减息「愿望」，只怕卒之「求仁得仁」 不过，减息目的不是令美国「再次伟大」，而是为了避免美国深陷衰退了！
香港无法独善其身。即使首季GDP仍录增长，失业率也维持在2.8%的极低水平，但最新数据已显示，未来形势绝不那幺乐观。4月份经济表现无疑明显转坏，零售销货价值跌幅由此前的0.2%扩至4.5%，商品整体出口货值跌幅亦由0.1%扩至2.6%，拉动经济的两大马车都呈倒退，暂时也看不到任何回升象。遗憾的是，通胀却是不跌反升，消费物价指数由2.1%增至2.9%，当中住屋类别还升了4.3%。联汇制度下香港并无独立币策，不能仿效澳洲等地减息，但这不等于港府可以翘埋双手、无所作为。反过来，有关方面必须做好準备拿出财策政策箱，做好稳经济、稳需求，以至刺激内需的工作，既要研究加大及加快藏富于民，亦要进一步加强政府投资力度，包括增加土地供应等基建投资、以及在鼓励创科发展等再加把劲，此外还要密切留意减息周期对资产价格的影响。
可以说，特朗普已打乱了全球经济复苏步伐，继而人为逆转了加息周期；为抗衡经济下行压力，减息周期已迫于无奈地逐渐形成。当然，将来并不排除美国会从善如流，结束贸易战与中国等地达成互利共赢的协议，如此的话全世界定必乐见其成、举脚欢迎。然而，我们亦应做足最坏打算，不论个人抑或政府皆然。
今日时报评论员 李明生