美缩表不会让人币再回熊途

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在20日的政策声明中，美联储宣布缩表进程将于今年10月开启，并仍预计今年再加息一次。美联储还预估，2018年加息3次，2019年加息两次，2020年加息一次。

受美联储鹰派十足表态的影响，中国内地股市21日全面回软，两市场将20日的升幅几乎都回吐出来。而美联储鹰派十足的表态激活了美元，自然也给人民币降温。21日在岸人民币兑美元开盘直挫逾300点，跌破6.60关口。离岸人民币兑美元同样跌破6.60关口，日内跌约150点。

随着美联储的缩表、加息以及美元升值，有观点预估全球资本将从新兴市场回流美国，国际汇市股市将出现剧烈波动，人民币也再回熊途。但这种担忧显然是过头了。

人币本轮回撤无关缩表

内地股市缩表和加息消息的沖击一定是有限的，21日上证50指数明显上扬，收盘仍上涨0.49%，很显然，上证50指数是在为大盘护盘。这也意味着，内地股市的话语权事实上已掌握在国家队手上。而21日两市场普跌而成交量还没有太大的变化，也说明内地股市并没有出现明显的恐慌，市场信心依然较强。

受到沖击最厉害的可能是人民币的汇率，从9月11日的人民币对美元汇率中间价的最高点6.4997到21日公布的6.5869，8个交易日人民币对美元中间价就回撤了872个基点或1.342%，而在岸和离岸最大回撤幅度更超过2%。到21日，人民币对美元中间价已迫近6.6关口，而在岸和离岸人民币均已经跌穿6.6关口了。

但是，人民币本轮的回撤并不是因为美国要缩表才开始的，而是中国央行主动出新政降低国际资本做空人民币的成本所致，是人民币的主动回撤。所以，人民币不会出现恐慌性做空。

之前强势主因经济看好

今年年初人民币对美元最低到了6.95关口，而后在美联储两次加息的背景下反覆延续升值态势，并在8月形成井喷，最高到达6.49关口。这说明人民币汇率表现受美联储加息的影响已非常有限，即使年内再来一个加息，人民币汇率还是有机会再现强势的。

另外，今年美联储不断收紧货币政策，美元非但没有升值，反而出现大幅贬值。这也说明，缩表和加息并不一定会让美元再次强势，而美元走软又符合特朗普的心愿。美元反覆走低，如何指望人民币再回熊途?

另外，人民币今年年初到9月11日维持的强势也与中国经济的亮丽表现有很大关系。年初以来中国经济信心指数空前高涨，各方都在提高对中国经济今年的展望，看多人民币、看多中国成为主基调。所以，无须过度担忧美联储货币政策调整的沖击波，人民币适当有序的回软也符合中国的利益，毕竟中国的出口形势依然严峻。

王长久