人民币不会步美元后尘

人民币兑美元中间价连续两日下调，这标誌着人行出手后，人民币急涨势头止步，但相较于此前11连涨所留下的巨大空间，两连贬的幅度总体上还是温和的、理性的，说明人行出手并未引起市场的恐慌，人民币也不会出现幅度较大的回软，将回到稳中有进的轨道。

人民币汇率暂时回调的直接原因是人行的适时出手。今年年初人民币对美元最低见到6.95，此后开始的反弹是修复性的，温和而理性。但8月1日以后的升值则明显是受到市场预期改变而推演的井喷式升值，人民币汇改后所形成的对美元贬值幅度在半年时间内就被吞噬过半，如果这样的态势得不到压制，则人民币对美元此前的所有贬值空间就都将被磨平，而这对应的是出口等经济领域承受越来越大的压力。所以，人行自9月11日开启的新政就有给多头泼冷水的效果，是让多头清醒。

人行此时出手，就是要遏制人民币继续走强，避免人民币升值预期过度膨胀，以及由汇率偏强可能带来的抑制出口等影响。所以，新政让人民币急涨的势头止步，但因为是人行主动压制，是温和的管控，所以并未引发市场出现恐慌。

回调后或再现升势

而人民币理性回软也由于美元指数的不振，今年以来美元指数累计贬值幅度已经超过10%，而到目前为止还很难看出美元指数的底部。92已经被跌穿了，现在事实上已经在考验美元指数的90关口。而综合来看，人民币在对美元升值潮中表现不是最积极的，对美元今年以来最大升值幅度也只有4373个基点或6.3%，这与欧元、英镑、日圆、瑞士法郎等的表现有很大的距离。

在人行的主动作为下，人民币不会步美元后尘，成为弱势货币。人民币连续调整后，市场情绪趋于理性，结售汇也相对均衡。12日中间价略弱于市场预期，加之美元指数小升，人民币短期或仍有一定调整空间。预计短期内，人民币汇率可能会在6.50以上获得暂时的均衡。结汇需求将随着人民币的回调继续逐步入场， 而购汇需求的年内锁汇需求也将因政策调整而入市。从长线角度看，结汇需求仍多于购汇，人民币预计将在阶段性回调之后重启升势。王长久