资管新规被夸大

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20日内地股市受到超级监管新规徵求意见稿公布的冲击宽幅震荡，但尾盘主力强势护盘，最终让市场实现V型反转。而当天盘面也说明，超级监管新规对内地股市的影响明显被夸大了。

A股平静被打破

今年以来在价值发现价值投资的主线引导下，内地股市实现了前所未有的超级稳健的运行态势，上证综指日波动幅度持续收敛，这也成为内地股市的新常态。而20日上证综指盘中振幅明显放大，振幅达到56个点，为下半年以来所少见。

从盘面看，超级主力护盘态度依然坚决，在上证综指大跌40多个点或1%，空头锋芒指向上证综指3300点关的时刻，银行、煤炭等大蓝筹板块蜂起护盘，最终撬动两市场超跌反弹。由此可见，在年末资金面紧绷的大环境下，主力仍然在挽留市场人气，努力让内地股市保持在上证综指3400点线双向波动的局面。

券商板块仍续跌

券商板块昨日延续弱势，该板块整体下跌，板块内个股仅少数券商股勉强飘红，这已是券商板块自11月13日以来连续6个交易日下跌，区间累计跌幅近7%。

券商板块的持续回软和超级监管新政有一定的关係。国务院金融稳定发展委员会正式落地不到10天，就打响了「超级监管」的第一枪：酝酿一年多的资管行业「超级监管框架」正式浮出水面。29条指导意见中囊括了抑制多层巢状和通道业务，打破刚性兑付，控制资管产品的杠杆水平等细则，其总体思路是按照资管产品的类型制定统一的监管标準，对同类资管业务做出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。

昨日早盘A股的大跌明显是受到此消息冲击，而受影响最厉害的当属券商板块。以往券商资管多是以固收为主，按新规券商需要迅速转型，但这确实并非易事。新规中，券商的通道业务的制度红利、多层巢状的交易优势将不复存在，资金池和大集合进入全面清理，券商资管年内的压力不减。

影响明显被夸大

但新规对市场的影响明显被夸大，新规给出一年半的过渡期，因此新规短期内不会对市场有太大的扰动。而更长远来看，新规对资管行业正本清源、指明方向，不论是对股市还是债市都将有更积极的作用。何况，目前市场行情有公募牌照的券商资管日子会过得更好。

所以，超级监管新规对市场的影响将逐渐被消化，A股尾盘的超跌反弹就释放了这样的信号。20日市场剧烈震荡，但两市场成交额继续萎缩，也说明市场并未出现明显的恐慌。王长久