【财经观察】A股为何难再成投资新宠

A股正逐渐退出大众投资的视野，从两市成交额的变化就可以清楚地看出这一点。即使本周连续两个交易日反弹，内地两市场的成交额依旧维持在历史地量水平。

A股不再是「万人迷」

A股曾经在很长时间里充当内地投资者的最爱，而最高潮出现在2015年的6月9日，内地两市成交额竟然达到震惊世界的、前无古人后无来者的2.43万亿元人民币，全民炒股的说法非常恰当地说明了当时的投资者情绪。

而2015年6月15日到2016年2月29日的8个多月时间里A股出现的同样是震惊世界的三波股灾，不但将沪指从5178点的历史次高点砸落到2638点，最大跌幅达到2540个点或49%，深成指最大跌幅更超过54%，创业板指数最大跌幅逼近60%，也让全民炒股时代成为永远的过去，股市投资从神坛之上跌落到尘埃之中。

2016年两市场平均日交易额回落到一万亿元以下，2017年回落到6000亿元一线，2018年以来成交额的中轴维持在4500亿元一线，两市场成交额跌破4000亿元不再是新闻，如4月27日两市场成交额就只有3600亿元。

A股自2016年3月1日走出慢牛行情以来，两年多再没有出现令人心旌摇蕩的行情，有限的资金只能维繫局部牛市，让指标股推动的指数慢牛成为常态。而今年1月24日以来，有限的资金连局部牛市都无以为继了，沪指到4月最大跌幅达到546个点或15.22%。本周前两个交易日尽管出现小井喷行情，但周一两市成交额只有4200亿元，周二也只有4400亿元，仍维持在今年的地量水平。

A股为何难再成为投资新宠?第一，A股不再是以前的那个资金推动型市场，价值投资逐渐占了上风，而这往往是普通投资者的短板;第二，连续多年的萎靡表现让A股赚钱效应越来越差，这个市场没了冒险家乐园的光环，不赚钱，或者说难赚钱，谁还来凑这个冷场?第三，中国近年来投资渠道越来越多，千军万马走独木桥的时代过去了，比如炒房。这些年在中国无论做那个行当都比炒股有利可图，自然减少了股市的吸引力。

第四，A股持续的高分贝的扩容，而进入股市的资金不但不扩容还持续萎缩，市场于是形成恶性循环，更加剧了A股的被边缘化;第五，最近两三年出现全社会性的流动性紧缩，A股更是首当其冲;第六，A股越来越规範，严打非法炒作、操纵股价，一批恶劣之徒进去了，市场没了兴风作浪的土壤，A股要靠真本事来进行价值投资，市场没了违法的空间;第七，虽然A股在走向价值投资，市场也有了一定的估值优势，但是诸多不确定性仍在，如一级市场改革，特别是注册制改革还没有落地，市场估值、长线投资难成大气候。

指望外资救场或难如愿

本周前两个交易日A股炒作入摩题材，指望外资藉助A股正式入摩提前布局内地股票。外资会加码来A股，有关方面已经将内地与香港股市的互联互通额度提高了4倍以应对。但是，外资增量来了A股能不能真的就大牛起来?未必。要知道A股引进外资已经三四年了，可结果外资是来了，但A股疲弱依旧。

而且，外资大举进入的这三四年A股更加被内地投资者边缘化了，越来越多的人不再相信炒股是普通老百姓的营生，炒股赚钱发财几乎就是水中望月。所以，入摩行情会有提前量，但真的入了，戏码也就不多了，毕竟外资是不会来当「解放军」的。

王长久