人民币可作抗衡贸战武器

健元

人民币汇率对美元周期性升值，自2015年10月随着瑞郎脱欧跳车和美汇指数升穿100点转强而见顶(达到1美元兑5.95人民币)。过去两年多，人民币已进入贬值通道，央行曾利用香港离岸市场机制，经历了多次与美西对冲基金大鳄做空人民币的阻击较量，并保持人民币汇率在基本平稳区间内有序波动(1:6.45-1:6.95)，守住了汇率破七的底线。

去年底以来，随着特朗普访京和2535亿美元中美贸易大单的签署，人民币汇率又从1：6.65逐步回落到1：6.25。显示中国出口成本逐渐回升，对出口贸易带来压力，理应对美有利。但随着特朗普三板斧(减税、加息、去槓桿)改革推进，及美国背信弃义，不顾双方高层三次磋商已达成的共识，反得寸进尺、变本加厉，对华开打贸易战，势必加剧全球流动性失血，美元近期就已显着转强。近期人民币汇率从1：6.25急升至1：6.5。显示人民币汇率贬值加快，对进一步降低中国出口换汇成本有利，可变相刺激出口生产和服务贸易。

因此，如果特朗普仍然一意孤行，迫使中美贸易战升级。未来金融领域内汇率战和中港资本市场保卫战也必将爆发。特朗普同时对中国、日本、加拿大、墨西哥和欧盟开火，发动了一场全球化的贸易恐怖袭击，将激起各国联手自卫反击。因此，建议放弃死守汇率策略，扩大汇率波动区间，让人民币汇率随市场走贬，同时与欧日俄联手抛售美债，也不失为抗衡特朗普贸易战的武器选择。

中美贸易战因涉及国际结算定价和货品当量规模，离不开国际资产定价和汇率博弈(购买力评价比较)，因此随之将引发中美乃至欧美汇率战。汇率战将左右国际流动性变化，因此继而将引发国际资本争夺战，并蔓延到资本市场：股市和债市。目前市场已闻到汇率战火药味。中国短期对抗美国贸易战还有三板斧选择的：一是放汇率(顺贬人民币);二是适度松银根量宽，但要杜绝流动性和资本外逃;三是要抛美债减低外债持有。为今之计，对付特朗普短期内只有强势反击，以硬打促谈，真打真谈，能战方能和谈。

如果美国失去理智，一意孤行，变本加厉，迫使中美贸易战不断升温。那幺「放开汇率，保护资产，抛售美债」都将是对抗美国贸易战的有力武器，值得各方研判。